基金回避高估值龙头 拥抱二线蓝筹渐成趋势

进入下半年，介于估值高企的消费科技龙头股和低估值的大盘蓝筹之间，一批估值和业绩更为匹配的二线蓝筹股正不断吸引资金关注。这些股票并不一定在创业板或者科创板，而是更多出现在中小板当中。基金经理认为，这些个股有可能成为市场调整之后基金新的投资方向。

基金调研记录显示，7月以来，相比其他板块，公募基金明显对中小板兴趣更加浓厚。Wind数据统计显示，基金公司7月以来共进行1769次调研，其中主板267次，创业板439次，科创板44次，中小板则高达851次。在公募关注度最高的个股中，包括来伊份、宁波银行、尚品宅配、聚飞光电、德赛西威、坚朗五金、珠江啤酒、丽珠集团、海康威视等。

从基金经理的调研方向来看，消费、医药和科技依然是主赛道，但是回避高估值龙头、拥抱二线蓝筹渐成趋势。一位绩优基金经理表示，下半年随着经济复苏，消费电子、创新药和医疗器械、新能源、高端装备以及部分地产竣工链中的家电家居公司包括电器、照明、厨电等，都有获得超额收益的机会。

值得注意的是，上述被基金密集调研的标的中，一部分公司并非二季度末基金重仓股。

调研并看好二线蓝筹背后，是否隐藏着对当前核心强势股估值过高的忧虑？基金经理认为，有一部分这样的原因，更多的是想要通过深入挖掘获得超额收益。“就投资性价比而言，科技和消费股肯定是不如年初，但一些此前未被过多关注的品种涨幅并不大，性价比还不错，所以配置会更均衡一点，到更加细分的领域挖掘隐藏的超额收益。”

以食品饮料板块为例，一位绩优基金经理表示，上半年机构集中持有的食品饮料板块估值已被整体推高，虽然调味品和白酒仍是好的方向，但是乳制品赛道中的龙头公司也较有竞争力，目前涨幅低于预期，会更多关注这方面。

从指数来看，近期中证500、中小板指受关注度提升，这两大指数也是二线蓝筹扎堆的领域。有基金经理表示，中证500指数综合反映了中国A股市场中一批中等市值公司的股票价格表现。在估值方面，中证500当前仍未达历史中位数水平，未来还有一定增长空间。而中小板指数成分股大多为各细分行业的龙头企业，从企业生命周期来看，部分成分股已从高波动的高增长阶段进入确定性较强的高增长阶段。

展望下半年，基金公司普遍表示，权益投资仍优于固收投资。嘉实基金表示，中国股票整体处于中期上升趋势，整体估值低于历史均值，但结构分化较大。民生加银基金则表示，尽管当前A股市场出现震荡，但随着政策持续引导长线资金入市，后续A股仍具备上行逻辑。