公募基金情绪持续向好上周大幅加仓消费板块

股票型基金仓位上周大幅提升，一举重回九成以上。从布局方向来看，消费再次出现在基金重点加仓的板块中。不过，消费股表现出彩也引发了市场对其估值是否已经过高的忧虑。部分基金经理提示，消费板块整体潜力巨大，但个别行业和公司的上升空间还需要具体问题具体分析，不宜进行太短期的操作。

不再谨慎大幅加仓

上周市场延续修复性行情，公募基金情绪也持续向好。光大金工数据显示，股票型基金、偏股混合型基金平均仓位分别达91.38%、88.80%，环比提升3.88个百分点、1.72个百分点，加仓幅度较大，与此前数周相对谨慎的调仓步伐形成鲜明对比。

无独有偶，资金面也持续向好。Choice数据显示，4月以来，北向资金连续三周净流入，上周净流入量更是突破300亿元，大幅回流A股市场。

金鹰中小盘精选基金经理吴德瑄认为，从全年的角度看，股市大概率会呈现前低后高的走势。

前海开源首席经济学家杨德龙也认为，虽然全球金融市场巨震还处于第二阶段，也就是震荡反弹阶段，还没有进入趋势性上升的第三阶段，但是A股市场已经可以开始布局了。

对消费股应长线投资

从上周机构加仓方向来看，消费板块仍然是机构的宠儿。Choice数据显示，截至4月19日，近一个月来申万消费指数上涨10.92%，涨幅远超同期主要市场指数。受此影响，4月以来，消费主题基金获得了不错的投资回报，截至4月19日，平均净值涨幅达4.8%，15只基金涨逾5%（不同份额分开计算）。

中欧基金的基金经理郭睿认为，消费股大涨的背后，主要有两大因素支持。其一，外部环境震荡，消费行业由于其稳定的现金流回报，更容易受到资金的青睐。其二，复工复产的有序推进以及逆周期调节政策措施的陆续出台，打消了市场对消费行业的担忧。

不过，随着消费板块估值的提升，“贵不贵”、“还能不能买”等问题也越来越成为市场关注焦点。一些基金经理表示，消费板块整体潜力巨大，但具体行业和公司的上升空间还需要具体分析。

以白酒为例，截至4月19日，申万白酒指数近一个月来涨幅超过18%，贵州茅台涨幅超21%，股价重回1200元之上。“白酒行业的供给侧变革红利在逐步减弱，如果选择白酒行业标的，应优中选优。一般而言，我对行业的预判更多放在2年至3年的维度。从2019年的基金年报中可以看到，我所管理基金的白酒持仓不超过10%。至于白酒板块下半年是否还能有表现，需要关注终端动销的恢复等情况。”郭睿说。

面对逐渐变贵的消费股，一些基金经理提示，短期市场有很多扰动因素，不宜进行太短期的操作。郭睿表示，消费行业的周期往往较长，一般都长达5年至10年，而其中快速成长的阶段往往也有2年至3年，消费行业的投资需要极强的耐心，因此建议投资消费板块的时候应考虑长期持有，这样更有机会分享消费板块成长带来的红利。

广发基金宏观策略部也表示，美股近期反弹幅度较大，叠加盈利预测下调，使得动态PE又重新反弹到历史高位。一旦海外市场的反弹结束，可能再次影响A股市场的风险偏好。因此，广发基金宏观策略部建议还是逐步加大对内需条线的配置力度，家电和饮料制造等可选消费值得关注。