库存低带动维生素涨价 产业龙头有望受益

随着多个维生素品种出现阶段性供应紧张，国内外市场的维生素价格走出一波凌厉涨势，相关上市公司正在逐渐获益。

中国饲料行业信息网3月30日报价显示，欧洲市场VA报价涨至每公斤85欧元至90欧元，VD3报价涨至每公斤45欧元至50欧元，VE报价每公斤8.2欧元；国内市场VA报价涨至每公斤520元至550元（月初价格为每公斤330元至340元），VD3报价每公斤320元至360元（月初价格为每公斤100元至110元），VE报价每公斤75元至80元（月初价格为每公斤60元至65元）。

受海外疫情影响，维生素行业对供给不确定性的担忧直接导致了价格的上涨。以VA为例，其主要生产厂商帝斯曼的VA生产装置分布在瑞士、瑞典，巴斯夫位于德国路德维希港，安迪苏位于法国，三者合计产能2.4万吨，占行业总产能的62%。上游原料柠檬醛是合成维生素A的关键中间体，目前柠檬醛产能主要集中在德国、日本和中国的少数几家企业，其中巴斯夫德国工厂柠檬醛产能占比最高，为63%。关于疫情防控措施，巴斯夫表示，公司目前禁止员工前往高风险地区出差，如果有雇员因公出差或出于个人原因从这些地区返回，必须在家隔离14天。截至目前，巴斯夫生产运营并未停止。

有行业人士对记者表示，除了受疫情影响，行业库存低、寡头格局等也是维生素涨价的重要因素。同样以VA为例，库存方面，目前无论是经销商还是饲料厂库存都比较低。供给方面，巴斯夫路德维希工厂曾于2019年6月进行检修，11月复产，但其后开工率一直不高；帝斯曼则因间甲酚供应不足，也是低负荷运行；我国的3家相关企业虽然已经复工复产，但相较往年同期进度滞后，导致负荷偏低。

维生素价格大幅上涨，最直接的受益者是产业相关上市公司。多家券商的研报提到，新和成、浙江医药、金达威、兄弟科技、广济药业、花园生物等维生素龙头企业，有望在此次行业涨价中受益。

已有公司在公告或互动平台“剧透”了这一判断。3月27日，金达威在2020年一季度业绩预告中表示，公司预计一季度实现归母净利润1.7亿元至2.36亿元，同比增长30%至80%，业绩变动原因是公司维生素及辅酶Q10原料产品价格上涨，导致了公司的净利润同比增长。同日，花园生物在互动平台表示，产品价格的上升对公司业绩有正面影响。