结构性存款迎定价约束 控制银行负债端成本

上证报记者昨日从银行人士处证实，近期监管部门指导将结构性存款保底收益率纳入自律管理范围，并根据银行执行情况纳入MPA考核。

对上述要求，分析人士认为，这是从价格上对结构性存款产品进行约束，以控制银行负债端成本，从而降低融资端成本。

结构性存款迎定价约束

据上述人士证实，监管部门近期下发《关于加强存款利率管理的通知》，其中对结构性存款的新要求，备受银行人士关注。

申万宏源马鲲鹏团队发布最新报告称，这是期待已久的规范结构性存款乱象的有力措施，也是真正打破银行通过结构性存款高息揽储的唯一正确路径，预计将显著缓解银行负债成本，推动贷款定价下行，托底实体经济。

在资管新规过渡期内，结构性存款因其具有保本理财替代效应，逐步成为银行高息揽储利器，规模出现激增，但一些乱象也随之产生。

对此，监管部门数次出手整顿，从2019年初的窗口指导到10月发布《关于进一步规范商业银行结构性存款业务的通知》，逐一规范该业务快速发展中出现的产品运作管理、误导销售、违规展业等问题，并对存量产品设置一年整改过渡期。

分析人士向记者表示，在存款产品体系中，结构性存款成本最高，能够突破自律机制的上限。“监管此前出手主要是在规范性、发行量等层面，对价格没有明确压制，这次明显将价格限制在自律机制里面。”他说。

受访人士表示，监管部门之所以对结构性存款提要求，是为控制银行存款负债成本，进而降低融资端成本。银行贷款定价的核心是由负债成本决定，其中最重要是存款产品、中期借贷便利（MLF）、同业负债、发债等。监管部门可通过调整MLF工具，来引导同业负债成本升高或者降低，而存款产品是另一套体系，难以直接牵动。

事实上，为降低银行存款负债成本，去年监管部门多次规范存款类产品，如叫停大额存单提前支取考档计息类等产品。

未来新增规模可能下降

结构性存款是一种嵌入金融衍生工具的存款，通过与利率、汇率、指数等的波动挂钩或与某实体的信用情况挂钩，使得存款人在承担一定风险的基础上获得更高收益。

因其兼具“保本和高收益”的特点，用结构性存款来揽储见效明显，特别是中小银行对此较为依赖。

梳理人民银行近几年数据来看，中资银行结构性存款规模在2017年2月后出现快速增长，2018年末突破10万亿元，并在2019年2月达到11.23万亿元的峰值。

监管数次出手规范后，这一产品规模略有收缩。2019年12月末，结构性存款规模首次跌至10万亿元以下。今年1月，结构性存款规模又重回10万亿元以上，人民银行近期发布的数据显示，今年1月末，中资全国性银行的结构性存款总规模为10.79万亿元，环比增长12.45%。

分析人士认为，上述通知下发后，银行结构性存款量可能下降，但幅度不会太大。在他看来，结构性存款是刚兑产品中收益率较高的，最高可至5%以上。“由于暂时没有可替代的、收益率很高的产品，预计结构性存款发行规模不会大幅收缩。”