猪价助推10月CPI上涨 预计明年初仍处于高位

受猪肉价格上涨带动，10月CPI同比上涨3.8%，涨幅超预期。分析人士普遍预测，CPI上涨趋势或会持续到明年一季度，部分月份不排除涨幅会突破4%。不过，当前物价上涨仍是猪肉价格主导的结构性通胀，并不存在全面性通胀风险。

国家统计局日前公布的数据显示，10月份，CPI同比上涨3.8%，涨幅比上月扩大0.8个百分点。CPI连续两个月运行在“3%时代”。

猪肉价格是CPI上涨的主要推手。据统计局数据，10月份，猪肉价格环比上涨20.1%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，影响CPI上涨约0.79个百分点，占CPI环比总涨幅的近九成。

从同比情况来看，10月份，猪肉价格上涨101.3%，影响CPI上涨约2.43个百分点，占CPI同比总涨幅的近三分之二。

交行金融研究中心高级研究员刘学智表示，未来一段时间猪肉价格仍将是带动食品价格和CPI上涨的主要因素，并将带来牛肉、羊肉、蛋类等食品价格上涨趋势。预计今年四季度到明年一季度CPI仍将处于高位，部分月份同比涨幅可能会达到4%以上。

不过，随着国家及地方一系列稳定生猪生产和保障市场供应的政策落地，近期生猪生产呈现恢复态势，猪价上涨也呈现放缓势头。

据农业农村部监测，11月8日，全国农产品批发市场猪肉平均价格为51.18元/公斤，与一周前的52.40元/公斤相比回落了2.3%。而据商务部监测，10月28日至11月3日当周，猪肉价格为52.3元/公斤，涨幅比上周回落8.9个百分点。

尽管CPI同比超预期，但核心CPI仍维持稳定。统计局数据显示，10月份，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.5%，涨幅与上月相同。

“10月份剔除猪肉价格以外的CPI同比涨幅只有1.3%，而非食品价格涨幅降到0.9%，不存在全面性通胀风险。”刘学智说。

摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊对记者表示，目前肉禽蛋供应较为充足，且非食品项跟随涨价的动能较为有限，尤其在需求端没有出现大幅变动的情况下，猪肉的涨价无法带动所有产品共同涨价。

统计局数据还显示，10月份，PPI同比下降1.6%，降幅比上月扩大0.4个百分点。机构普遍预测，受内外需求偏弱影响，PPI缺乏上涨动力，未来仍将延续负增长态势，存在阶段性工业通缩风险。

章俊分析认为，处在低位的核心CPI以及剔除猪价扰动的CPI都显示整体通胀压力有限，货币政策在面临结构性通胀问题时更应锚准核心通胀。

他指出，当前货币政策仍然坚持“稳健中性”的立场，暂不会因结构性通胀压力而贸然收紧，也不具备大水漫灌的可能。预计央行在适度考虑通胀压力的情况下仍将维持“稳增长”的政策立场不动摇，降低实体经济融资成本才是政策的主要发力点。