随着积极政策逐渐显效 制造业PMI有望反弹

尽管8月制造业PMI略有回落，但装备制造业和高技术产业PMI均呈现扩张态势，表明新动能保持平稳增长。同期，非制造业PMI比上月微升0.1个百分点至53.8%，也为经济稳定增长奠定良好基础。

制造业PMI有望走稳或反弹

中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心日前发布数据显示，8月份中国制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，比上月下降0.2个百分点。

交行金融研究中心高级研究员刘学智对上证报记者表示，7月工业利润增速转正，8月工业生产高频数据也有回升，六大发电集团日均耗煤量呈逐渐上升趋势，高炉开工率有所上升。制造业PMI却并未因近期工业数据改善而好转，更多是受到需求预期走弱的影响。此外，高温和雨水天气影响生产作业，也对制造业景气度带来一定影响。

从制造业PMI细分指数来看，仍有诸多积极信号。比如，新出口订单指数上升、小企业景气度回升等。

国家统计局数据显示，8月份，大型企业PMI为50.4%，连续两个月高于临界点，是制造业稳定发展的重要支撑。小型企业PMI为48.6%，比上月回升0.4个百分点。其中生产指数为51.3%，5月份以来首现扩张。

刘学智预计，秋季之后高温和台风天气影响减弱，随着积极政策逐渐显效，制造业PMI有望走稳或者反弹。

装备制造业PMI环比升1个百分点

尽管制造业PMI指数回落，但以装备制造业和高技术产业为代表的新动能保持平稳增长态势。

数据显示，8月份，装备制造业PMI为50.2%，较上月上升1个百分点；高技术产业PMI为51.2%，连续7个月位于51%以上。

“重点行业发展稳定，产业结构持续升级。”国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河在解读数据时还提到，8月高技术制造业和消费品行业PMI分别高于制造业总体1.7和1.4个百分点。

中国物流信息中心分析师文韬表示，上述数据都表明新动能对支撑制造业整体趋稳运行具有一定作用。

8月非制造业PMI回升至53.8%，进一步印证了经济趋稳仍具基础。这其中，从业人员指数和业务活动预期指数分别为52.7%和64%，均连续两个月回升，企业对未来市场发展信心持续增强。

从服务业PMI来看，消费相关活动表现良好，信息消费行业PMI保持在58%以上的高位。

稳增长政策将加力提效

多位分析人士在接受记者采访时表示，面对需求走弱压力，宏观政策仍需加大逆周期调节，重点在于扩大有效内需。

从非制造业PMI中部分指标来看，目前基建投资已有发力迹象。统计局数据显示，8月份，建筑业PMI较上月上升3个百分点至61.2%，这意味着基础建设相关活动再次启动。

摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊指出，在落实好已有财政政策、打通传导机制凸显政策效用之外，下半年政策层将在财政政策方面加力提效，以支持更多的基础设施投资支出，稳定经济增长。

刘学智分析认为，接下来要继续推进减税降费工作，重点降低制造企业经营成本，促进企业生产、投资的预期改善，提振制造业信心。以LPR改革推进利率市场化，切实降低实体经济特别是制造业的融资成本。