资本市场改革方案成形 业内人士看好深化改革成效

在资本市场深化改革的道路上，春华已至，秋实可期。上证报从中国证监会获悉，8月25日，证监会有关负责人召开会议，研讨细化资本市场改革总体方案。目前，资本市场深化改革方案已基本成形，A股市场即将在基础制度改革、法治保障、上市公司质量、长期资金入市等方面迎来一连串重磅利好。

证监会有关负责人表示：“我们将保持定力，加大改革力度，激发市场活力，促进资本市场长期稳定健康发展。”

五大改革亮点值得期待

证监会党委书记、主席易会满高度重视改革工作。今年3月下旬，证监会即成立全面深化资本市场改革领导小组，并制定了相应工作机制，确定了11个方面的重点改革课题开展研究。迄今，证监会党委已召开十多次专题会议，逐项研究具体改革举措，改革总体方案基本成形。

据了解，此次改革将在诸多方面取得实质性突破，可谓亮点纷呈。具体包括以下五方面：充分发挥科创板的“试验田”作用，逐步推广在科创板行之有效的制度安排，系统推进发行、上市、交易、信息披露等基础制度改革；深化创业板改革，加快新三板改革，完善多层次市场体系；制定并实施提高上市公司质量行动计划，优化上市公司发展生态。

用3年到5年时间使上市公司整体面貌得到改观；从资金来源、业绩考核、投资渠道、监管安排等方面入手，为更多中长期资金入市提供机制支持；争取今年内通过证券法修订，探讨建立具有中国特色的证券集体诉讼制度，推动修订刑法，大幅提高欺诈发行、上市公司虚假信息披露等行为的违法成本，坚决打击说假话、做假账的违法违规行为。

此外，在压实中介机构责任、加强投资者保护、扩大资本市场双向开放等方面，也将推出一系列务实举措。

据介绍，改革紧紧围绕“打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场”的总思路，以设立科创板并试点注册制为突破口，优化资本市场供给，推进关键制度创新，以实际举措落实金融供给侧结构性改革。

方案有四大主要特点：一是实行更加市场化的制度安排，尊重市场规律，充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，真正把选择权交给市场。二是加强资本市场法治保障，增加法治供给，加大处罚力度，让违法违规者付出沉重代价。三是加快职能转变，提高监管效能。四是学习国际最佳实践，加快资本市场高水平对外开放，以开放促改革。

以科创板为契机 改革连续突破

近阶段，以科创板为契机，资本市场已连续推出多项改革措施和细则。

在加强资本市场法治保障方面，6月21日，最高法发布《关于为设立科创板并试点注册制改革提供司法保障的若干意见》（下称《意见》），这是最高法首次为资本市场基础性制度改革安排而专门制定系统性、综合性司法文件。

民生证券董事长冯鹤年在接受上证报采访时表示：“《意见》不仅针对科创板，很多内容是对全市场都适用的，例如限制场外配资和提高资本市场违法违规成本的部分，适用范围不局限于科创板。可以说，最高法出台《意见》是借科创板设立的契机，从司法层面明确了多个市场关注的重要问题。”

在市场化制度安排上，科创板并购重组注册制的相关规定于8月23日出炉。放宽发行定价至八折、看重协同性、支付多元化、高效审核看得见……科创板并购重组制度的改革力度、市场化程度都是空前的。

同在8月23日，A股境内分拆上市的政策通道正式打开，证监会发布《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》（下称《规定》）并公开征求意见。为了让科技创新企业更好地与资本市场对接，这套规则并非仅为分拆到科创板上市设计，而是适用于整个A股市场。

业内人士看好深化改革的成效

东北证券研究总监付立春接受上证报采访时表示，证监会在短短5个月的时间内，已针对资本市场的一系列重大问题，进行了系统、全面、深入、具体的研究，并形成了可执行的方案。这表明，从顶层设计的角度，资本市场的长期发展已经有了充分的理论和研究准备。

付立春认为，资本市场深化改革方案明确了证监会未来的工作重点。头等大事依然是科创板，目前科创板开市交易已“满月”，并形成了一些可供推广复制的经验。未来，创业板改革最值得期待，而新三板的改革也是众望所归。提高上市公司的质量，也是一项非常重要的任务，对资本市场会产生很大的影响。而就资本市场改革来说，完善法律环境是重要基石。“除了市场化、法治化和国际化，此次改革特别提到了职能转变，即在理念上从管理转向服务。”付立春表示。

川财证券研究所所长陈雳则指出，稳定且高效的资本市场，是经济发展的重要助力。今年以来，我国一方面对内扩大保险、银行理财子公司等金融机构的投资范围和股票配置权重，另一方面则扩大开放，引入国际长期投资资金。打造有活力的、高效的资本市场，有利于引导和扶持优质企业。

在他看来，资本市场改革一方面要树立市场信心，让实体经济更好发展，让投融资更加高效顺畅；另一方面，需通过进一步加大对违法违规行为惩处力度，保障市场有效运行。