黄益平：外汇管理体系已发生很大变化

CF40学术委员会主席、北京大学国家发展研究院副院长黄益平8月10日在第三届“中国金融四十人伊春论坛”上表示，央行对于外汇政策的操作，有三方面比较重要的目标：第一，扩大人民币汇率的弹性；第二，逐步走向由市场机制决定汇率水平；第三，保持汇率在均衡、合理水平上的相对稳定，在短期内尽量减少过度波动。

黄益平表示，从管理手段上看，一是决定中间价的决定机制；二是确定汇率的日波动区间；三是买卖外汇；四是管理跨境资本流动。他指出，管理浮动的“管理”主要是通过“逆周期因子”，外汇管理体系和过去相比已经发生很大变化。

在汇率灵活性方面，黄益平说，从12个月平均汇率波动率来看，自2010年年底开始，汇率波动率不断上升，到2019年年初，人民币波动率几乎与全球主要储备货币的波动率非常接近，如美元、日元和欧元。人民币的灵活度现在已经大幅提高。

他表示，更重要的是，要意识到，过去一直有一个观念，货币贬值对一个国家经济增长是有好处的，这考虑的是贸易渠道，认为比较疲软的货币有助于扩大出口的竞争力，因此对经济增长有利。

他指出，但现在，越来越多的国家资本项目变得越来越开放，资本流动增长后，除了贸易渠道还有金融渠道。金融渠道的作用机制正好相反，如果货币贬值会导致更强贬值的预期，推动更多的资本外流，其实不利于经济增长。