货币政策没有放松 与名义经济增速相匹配

市场降准预期落空、央行两度辟谣、MLF到期量未足额对冲，短期资金价格出现连续攀升，有部分市场人士认为，货币政策出现了边际收紧。

对此，在25日国新办政策吹风会上，央行货币政策司司长孙国峰做出回应：“稳健货币政策总体上力度得当、松紧适度，原来并没有放松，现在也谈不上收紧。”

关于流动性：不希望短缺也不希望泛滥

事实上，货币政策取向与经济状况密切相关。孙国峰提到，货币政策始终与名义经济增速相匹配，有利于支持供给侧结构性改革和高质量发展，促进经济金融的良性循环。

在国内外不确定性因素较多的情况下，孙国峰表示，稳健的货币政策要根据经济增长和价格形势变化及时预调微调，满足经济运行在合理区间的需要。

“现阶段货币政策取向是稳健，操作方法是相机抉择、预调微调，操作目标是松紧适度。”央行副行长刘国强表示，“我们既不希望看到市场流动性短缺，也不希望看到市场流动性泛滥。”

市场出现货币政策边际收紧的猜测，更多是基于短期内货币工具操作作出的判断。而这只是短期流动性调节，并不代表货币政策出现转向。

刘国强表示，如果开展逆回购或者MLF操作，并不意味着货币政策大的方向转变、要转向宽松，而仅仅是对短期流动性进行调节。

“反过来，如果人民银行好几天不进行逆回购操作，也不意味着货币政策要收紧了，因为不操作即意味着已经合理充裕。只是没有必要操作，但不意味着就转向收紧。”他表示。

降低融资成本：不意味着亏本做小微

在降低小微企业融资成本方面，吹风会重申了“抓紧建立对中小银行实行较低存款准备金率的政策框架”的表述，同时阐述了货币政策支持小微企业的具体工具。

但显然，让银行亏本支持小微不是监管层的初衷。银保监会普惠金融部主任李均锋明确表示，不鼓励把小微企业贷款利率降到基准利率之下。

为小微民营企业提供更好的金融服务，孙国峰介绍称，再贷款再贴现、适时开展TMLF、运用普惠金融定向降准，是央行推出的一系列结构性货币政策工具。

对于TMLF操作的时间，孙国峰特别解释道，由于搜集银行每个季度对小微企业、民营企业贷款的数据需要一定时间，所以基本上TMLF都是在季后首月第四周进行操作，其实是有规律的。

而“两轨合一轨”则是从传导机制上降低了融资成本。在“两轨合一轨”等利率市场化改革推进问题方面，央行货币政策委员会一季度例会上，相关表述为“稳妥推进利率等关键领域改革”。

此次，刘国强进一步强调，改革推进的过程将是积极稳妥的，不急于求成，但也不会停滞不前。同时，他表示，央行对改革方案的研究抱着开放的态度，比如有市场人士提出将来可以用贷款基础利率（LPR）来替代基准利率，这是很好的观点。