证券类私募规模持续缩水 业绩与规模“倒挂”

A股市场一路上涨，证券类私募基金规模却呈现持续下滑态势。最新数据显示，2月份证券类私募基金整体业绩出现回升，股票策略平均收益率超8%，但整体规模较1月份缩水约105亿元。

知名百亿级私募认为，私募业绩与规模“倒挂”主要与2月份市场信心尚且不足、投资者在市场回暖后加速赎回有关。在多家知名机构看来，2019年市场分化会较为明显，但结构改善将持续，当下仍是价值投资的好时机，有良好业绩的科技成长股具备发展前景。

证券类私募规模持续缩水

据中国证券投资基金业协会（以下简称“协会”）3月19日发布的《私募基金管理人登记及私募基金产品备案月报（2019年2月份）》显示，截至2019年2月底，已备案私募证券投资基金35859只，基金规模2.12万亿元，较1月份减少约105亿元，环比下降0.5%。同时，2月份新添备案的证券类私募基金也仅16只。

今年以来，证券类私募基金整体规模呈现持续缩水。截至2019年1月底，已备案私募证券投资基金35843只，基金规模2.13万亿元，较上月减少1133.31亿元，环比下降5.06%。

星石投资认为，长期来看，业绩与规模呈正相关，但1至2月的短期数据与这一常识似乎相悖。在其看来，主要原因在于：牛市仍在酝酿中，投资人信心尚未完全建立。2月份市场才出现明显上涨，但2月工作日偏少，赚钱效应尚不明显，增量资金还不敢大幅入场。与此同时，部分股票策略基金因为净值修复至1元的水位线，引发被套已久的投资者赎回，加上增量资金入场有限而无法全完冲抵基金赎回规模，因此整体规模有所下滑。

另有业内相关人士表示，资管新规实施时间临近，银行、保险等委外资金在不断减少配置。同时，随着银行理财子公司不断落地，部分银行也在赎回资金，重新梳理产品结构，为理财子公司开展业务做准备。

业绩与规模“倒挂”

随着市场回暖，2月份证券类私募基金的整体业绩也开始回升。据格上理财最新数据显示，2月份私募行业平均收益率为6.40%，所有策略均获正收益。其中，股票策略成为表现最好的策略，平均收益率达8.09%。

多家知名百亿级私募业绩表现较为突出。例如，据格上理财相关数据，截至2月底，星石投资、淡水泉、景林资产及千合资本旗下的代表产品星石1期、淡水泉成长1期、景林优选2号及昀沣2号的收益率在百亿级私募产品中名列前茅，净值分别上涨21.86%、22.66%、22.04%及17.54%。

星石投资相关人士透露，多家百亿级私募之所以能收获良好业绩，主要因为其年前维持近九成的高仓位，坚持价值投资，因此能充分享受到春节后市场迅速上涨所带来的行情红利。

比如，去年四季报披露时，淡水泉就明确表明其价值投资思路，表示坚定成长类资产的投资方向，利用市场回撤，布局受悲观情绪影响下跌的新兴成长和周期成长类资产，卖出表现较好的权重股及其他表现较好的股票。当前，经济已转向高质量发展阶段，科技进步、消费升级正成为巨大的推动力量。因此，2019年布局新兴领域及周期领域成长类资产的策略没有改变。

在星石投资看来，当下仍是布局良机。据其判断，普涨结束后，市场大概率将迎来分化。2019年宏观经济大概率见底，结构改善将持续。其中，受益于减税降费和金融融资服务的高端产业的业绩有望率先复苏。这一阶段的市场将产生分化，有真实业绩支撑的公司，尤其是代表新经济发展方向、以科技类别为核心的成长股更具备发展前景。“在近期的沟通中，我们也感受到部分银行渠道在布局权益类产品上的积极态度，权益类产品发行正在回暖。”星石投资进一步表示。