房企发债规模继续增加 行业信用利差将小幅走阔

东方金诚在28日举行的2019信用风险展望发布暨策略论坛上发布了近期研究成果。研究结果显示，各行业利差分化加剧，关联性弱的违约事件对行业利差冲击不明显。具体到行业，东方金诚预计，2019年房企发债规模继续增加，高等级发债主体占比将进一步提升，利率有所下降，行业信用利差将小幅走阔。

研究成果显示，随着金融去杠杆导致外部融资环境趋紧，上游周期性行业AAA级行业利差低位震荡，AA级行业利差持续走高；而中游制造行业方面，多数发行人资质一般，受外部环境冲击较大，行业利差中枢上移；对于下游商业与消费行业来讲，外部环境冲击叠加违约事件频发，级别间利差分化加剧，低信用级别利差大幅走高，高级别利差上行幅度较小。

展望2019年房地产行业信用风险，东方金诚预计，受销售乏力、现金流紧张影响，土地成交面积、新开工面积增速下行，土地购置费对开发投资支撑力度下降，全年开发投资增速将降至6%；行业内企业分化将进一步加剧，规模房企凭借自身品牌、城市布局以及融资能力的优势，在项目获取和盈利能力上仍然保持优势地位，市场份额进一步提高，而小型房企信用风险将加速暴露。