离岸人民币对美元较日内高点回落 失守6.68关口

2月28日，在岸人民币对美元汇率开盘在6.68附近震荡；离岸人民币对美元较日内高点回落，失守6.68关口。截至9点39分，在岸、离岸人民币对美元分别报6.6810、6.6808。同日，人民币对美元中间价下调44个基点，报6.6901。

中信证券研究部明明债券研究团队认为，2017年初以来，汇率与股市的联动显著加强。这是由于汇率市场变得愈发市场化，从而使得坚持市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节的汇率机制与股市的联动在增加。另一方面，人民币汇率走势的波动受到了美元指数的影响，但是在趋势上又显得比较独立。

以2018年四季度以来的走势为例，作为2018年的重要避险资产，美元在风险情绪的影响下，一直在95-97的范围波动，但是人民币汇率则已经走出两波行情——至2018年11月前的下跌和2018年11月至今的震荡上涨。这是因为汇率作为一种相对价格，不可避免地与美元指数相关联，但汇率又是国内经济形势和国内货币政策的反映，走势独立于外部货币。

那么，汇率的高点在哪里？该团队认为，这一轮人民币汇率或将达到6.6附近，更大的行情则仍然需要美元的配合。