金融行业正进行大开放 价值成长股的春天来临

近日，在由上海交通大学上海高级金融学院和星石投资联合主办的“财富管理与资产管理峰会”上，星石投资首席投资官杨玲以及来自国内顶级财富管理机构、全球顶尖学者、政策制定者们出席，为金融业发展建言献策。

中国的金融行业正坚定进行着前所未有的大开放，2018年，外资机构跑步入场，仅登记为私募基金管理人的外资机构已有15家。中国本土老牌私募、管理规模过百亿的星石投资首席投资官杨玲认为，对外开放最重要的意义，在于外资有国际市场的丰富投资经验，有助于丰富中国资管产品线。

“这将更好地满足投资者的需求，聚拢资本市场人气，进而带动我国高储蓄率向投资转化。”杨玲表示。数据显示，美国家庭对金融资产的投资超过60%，而中国家庭近60%的资产配置于房地产，存款及理财占比超过30%，对于金融资产的投资仅10%。尽管外资机构入场动作急速，但杨玲认为外资要撼动内资龙头的地位并不容易，在国内市场深耕多年的内资机构最终或将与国际巨头形成竞合关系，但外资入场将打薄行业利润，将倒逼内资修炼内功。

杨玲同时表示，资管新规拉平了不同资管产品的监管标准，预期收益类产品将消失，不同细分领域的资管机构进入比拼主动管理能力和创新能力的时代。

在杨玲看来，外资入场将优化市场的稳定性：随着机构投资者进一步丰富，市场投资策略更加多元化，投资目标更加多样，投资的同向性也就相应地弱化了，市场大涨大跌的概率也将相应降低。

杨玲表示，虽然目前外资持股比例大约在3%左右，比例不高，但是增速很快（2014年至今几乎翻倍）。且世界三大指数供应商已经悉数宣布纳入A股，仅计算MSCI和富时罗素指数，明年的增量资金就已经达到人民币4000亿左右。2019年沪伦通落地，有望进一步加速海外资金的流入，成为明年流动性改善的推手。

此外，杨玲认为随着科创板等资本市场基础制度不断完善，A股市场生态将进一步优化，目前垃圾股已经开始“谢幕”，科创板的推出有望加速这种进程。坚守本业、专注打造核心竞争力的优质公司有望进一步享受流动性溢价，未来是价值成长股、长期投资的春天。