顺丰收购DHL在华业务 丰富产品线

顺丰控股斥巨资收购DHL在华业务及最新发布的三季度业绩受到投资机构热烈关注，近日，包括Alliance Bernstein、UBS、中信证券、景林资产、鼎晖投资、鹏华基金等在内的30多家机构，对顺丰控股进行了调研。

顺丰控股集团首席战略官陈飞在调研中指出，顺丰与国际物流三巨头之一DHL在华业务的整合是多方共赢的。对顺丰，这次收购能够快速补足短板，丰富产品线，进而使顺丰有能力且更积极地拓展供应链市场，通过整合顺丰还将获得DPDHL在品牌授权、科技、培训、客户、供应链能力等方面的支持，对公司未来发展非常有利。

受大盘走低拖累，29日顺丰控股开盘一度跌停，但很快打开跌停板，截至早盘收市，顺丰控股跌幅已收窄至5.36%，报38.15元，成交3.37亿元。

收购DHL在华业务加速布局供应链市场

顺丰10月26日发布了斥资人民币55亿元收购国际物流三巨头之一DHL在华业务——敦豪供应链（香港）有限公司和敦豪物流（北京）有限公司100%股权的消息。交易完成后，顺丰将获得DHL在中国大陆、香港、澳门的供应链管理业务、管理团队以及运输仓储科技。

在接受机构调研时，顺丰控股集团首席战略官陈飞指出，这次整合是多方共赢的。除了对顺丰未来发展非常有利外，对标的公司，顺丰能够提供科技、资源支持，激发其未来业务增长潜能。对DPDHL，与中国领先的物流快递企业达成战略合作，对其全球业务发展也是一个非常有力的支持。

陈飞指出，顺丰处于战略转型期，愿景是成为科技驱动的行业解决方案服务公司。从传统快递企业向供应链解决方案公司转型，必然需要一个学习过程。而与标的公司的整合，能够快速缩短这个学习过程，使顺丰在很短时间内获得了国际领先的供应链解决方案能力。

据介绍，敦豪（包括内地、香港、澳门）2017年全年收入35亿，2018上半年实现收入18亿，当前处于盈利状态，标的公司承诺2018年全年的调整后息税前利润目标不低于人民币2.99亿。

前三季收入增速高于同业

顺丰控股10月26日晚披露三季报，2018年前三季度顺丰控股累计实现收入654亿，同比增长31%，归属于上市公司净利润为30.28亿元，同比下降16%。顺丰控股董事、副总经理兼财务负责人伍玮婷解释称，盈利下降主要是因为去年前三季度净利润包含处置丰巢股权获得约11亿元的一次性投资收益，如果保持同口径和可比性，扣除非经常性损益后的净利润为28.2亿，同比增长6.5%。

今年前三季，顺丰完成业务量28亿件，同比增长32%，收入增速与件量增速均高于行业平均水平，保持良好快速增长。同时，票均收入也稳步回升。其中，第三季度实现营收228.6亿元，同比增长29.4%。

环比来看，顺丰三季度收入增速有所放慢，伍玮婷指出，这主要跟基数有关。以往二季度是淡季，但相较去年，今年新业务增速可观，因此上半年同比增速较快；而去年三季度本身业务体量增大，相对来看今年三季度增速就没有二季度高。

新业务增速喜人

分产品收入看，顺丰的时效件维持平稳增速，新业务增速喜人。其中，新业务中表现最抢眼的重货业务今年以来增速高达90%。顺丰指出，增速上升较快的主要原因是逐步完善了重货网络，包括重货专属的收派件集配站、中转场、航空和陆运干线，相关网络的搭建使公司接触到更多的重货客户和市场需求。

此外，顺丰产品也精准切入客户的需求，从简单的重货普运和快运，过渡到针对不同客户和需求的重货快运、小票和大票零担、专车等产品，覆盖了不同重量段、运输距离、运输方式。顺丰利用独有的航空运力优势，逐步在高性价比的重货快运市场发力。同时，顺丰也整合了定位中端重货新邦物流，进一步丰富了顺丰的重货产品线。

顺丰冷链业务今年以来增速也超过70%，特色食品、时令水果等生鲜类的业务增长非常快。对于新业务占比变大后，是否会影响整体毛利率水平，顺丰表示，新业务会影响毛利，但未来将整个底盘能力打通后，相信新业务会迎来可观的增长和盈利。

顺丰指出，公司今年来新业务在获取市场的速度上是非常快的，因此在资源投入的速度上也在加快，这种投入趋势仍会持续一段时间，规模效应的体现也会是阶梯式的。但新业务能力成熟后，能够增强顺丰综合物流的底盘能力；再通过科技手段将各项基础能力串联起来，顺丰将能提供完整的供应链解决方案。尤其是整合敦豪供应链中国区业务后，顺丰将成为中国唯一拥有多元化全链条综合物流能力的公司，客户粘性会进一步增强。