消费金融ABS扩受到限制 预计未来规模将会有所回升

消费金融资产证券化（ABS）的清淡局面，自去年底来一直延续至今。据融360报告最新统计，今年前7个月，消费金融ABS产品仅发行40只，数量不到去年的三成。

消费金融ABS在去年放量井喷，至去年年底又骤冷甚至一度停滞，主要原因与去年监管部门整治网络小贷有关。不过近期这类ABS似有活跃迹象，市场预计未来规模将会有所回升。

今年直到7月末，消费金融领域共发行40只ABS类产品，发行规模963.10亿元，蚂蚁金服依然占大头。融360统计显示，蚂蚁花呗共发行21只ABS，规模合计478亿元；蚂蚁借呗共发行8只，规模合计115亿元。两者合计发行数量占市场总发行量的72.5%，合计发行规模占市场总发行规模的61.57%。

消费金融ABS发行规模超过半年的收紧局面，主要是受到严监管、发行成本偏高等多个因素影响。一个重要原因就是网贷ABS融资被纳入表内业务，合并计算杠杆率，严格限制了消费金融ABS的扩张。

受到监管政策影响，ABS发行条件和审核开始趋严。据一家持牌消费金融公司人士透露，除了要审核发行主体现金流等基本财务情况，还会看是否受过行政处罚等。资金成本也在很大程度上左右着发行主体的意愿。今年以来，消费金融ABS平均融资成本为5.59%，高于去年同期。

融360分析师李万赋表示，一是整个资金市场利率上行，非银机构资金成本高企，获取资金的渠道收缩，因此不惜提高发行利率；二是随着消费金融规模扩张，多头借贷、资产质量恶化风险可能从中小平台传导至大平台，资产状况令人担忧，所以投资机构的积极性有所降低。

其实，资金成本也正是持牌消费金融机构不愿发行ABS的关键原因。上述持牌机构人士就说，实际成本超过了6%，比银行资金贵不少。

随着年中开始市场资金利率下行，ABS发行成本方面的压力已经开始缓解。融360统计显示，今年5月消费金融企业ABS的平均成本降到了5.28%，6月和7月虽有抬头，但与今年一季度相比，已处于明显的低位。

市场人士预计，未来消费金融ABS发行规模将会有所回升。自年中开始，资产证券化市场就已有活跃迹象。上述40只产品中，有9只是在6月发行，5只是在7月发行，发行主体有捷信消费金融、蚂蚁金服旗下小贷公司、招商银行、京东金融等。进入8月份不久，京东金融就发行了一只规模10亿元消费贷款类ABN产品，优先档发行利率为4.80%。