税延养老险投资细则将出 有望进入资本市场

上海证券报记者最新独家获悉，新型保险个人税收递延型商业养老保险（下称税延养老险）产品6月开售后，相关资金运用的细则也将随之明确。这意味着，税延养老险资金作为新增资金，有望进入资本市场。

据了解，税延养老险在投资范围和比例等方面，与保险资金大致相同。保险公司将根据税延养老险资金的投资目标、风险偏好、资金久期、流动性安排等特点，结合定量与定性分析，开展大类资产配置。

也就是说，税延养老险保费收入中一定比例的资金，可以投向资本市场，并且税延养老险资金是中长期资金，投入资本市场的增量资金是可持续的。因为，税延养老险未来将从试点逐步向全国铺开，并且一年期试点结束后将公募基金等产品纳入范围。这意味着，税延养老险保费收入是源源不断流入的。

参照国际成熟保险市场的经验，商业养老保险市场与资本市场一直是互为依托、互相促进的关系。养老金是全球各类要素市场的长线资金，不仅支撑了欧美资本市场几十年的长期稳定发展，同时也支撑了实体经济的发展。

税延养老险试点之所以引发市场高度关注，主要是因为借力税优政策，能直接刺激个人缴纳保费的积极性，从而撬动国内商业养老险市场巨大的保费增量需求。

据业内测算，随着未来税延养老险在全国的铺开，有望撬动整个商业养老险保费规模在未来5年内超过万亿元，将成为保险市场的最大增量资金来源。其中，在符合相关规定的比例范围内，部分资金将有望进入股市，成为稳定资本市场的有力支撑。

市场人士关注的是，这些增量资金一旦入场，会配置哪些板块或股票？鉴于税延养老险资金的长期性、安全性特征，以及强烈的长期稳健运作、长期保值增值和控制下行风险的投资诉求，保险投资圈资深人士预计，未来税延养老险的投向或更偏向于大盘蓝筹股。

那么，在这么多大盘蓝筹股中，是否还有具体的倾向性？据上证报记者了解，税延养老险资金投资资产将划分为：流动性资产、固定收益类资产、权益类资产、不动产类资产和其他金融资产等五大类资产。其中，鼓励税延养老险资金投向符合国家战略和产业政策要求的领域。

多位保险公司投资部负责人结合税延养老险特点后分析，未来，分红稳定、信用评估稳定、盈利增长稳定、有一定流动性，同时又符合国家战略和产业政策的板块和个股，将是税延养老险资金投资管理人的选股标准。