央行公开市场实施净回笼 开展1500亿元逆回购操作

今日央行在公开市场实施净回笼。5月23日，央行公告称，临近月末财政支出可一定程度对冲央行逆回购到期等因素的影响，为维护银行体系流动性合理稳定，央行今日以利率招标方式开展了1500亿元逆回购操作。具体为800亿元7天品种和700亿元14天品种，中标利率均持平于前期。鉴于今日有1800亿元逆回购到期，实现净回笼300亿元。

当前，市场流动性总体宽松，跨月资金价格有上涨趋势。昨日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）涨跌互现。短端利率保持下行趋势，但降幅有所收窄。隔夜Shibor和7天Shibor分别下行0.2个基点和0.1个基点，14天Shibor上行0.4个基点。存款类机构质押式回购利率整体平稳，DR007加权平均利率连续三天保持接近2.70%位置，DR014加权平均利率小幅升至3.7435%。存单方面，昨日计划发行量为806.7亿元，其中AAA发行量占比达64.53%，需求主要集中在3个月期。

近期资金面相对宽松，引发市场乐观预期。不过，华创债券研究团队认为，流动性不可高枕无忧。通过梳理当前到6月底影响资金面的因素后，发现资金面仍面临诸多风险点：一是财政存款，5月对流动性负面向贡献3500亿到4000亿左右，月底企业清缴去年所得税仍有2000亿左右影响；6月对流动性正面贡献5000亿元左右。

二是缴准，5月对流动性负向贡献1400亿左右，6月负向贡献3780亿元左右。三是外汇占款，5-6月或有小幅流出，但对流动性影响较小。四是公开市场，5月末单周到期量仍大，6月或等量续作到期MLF。

总体而言，5月底，资金面仍面临月末以及企业清缴所得税扰动。6月份，在MPA压力下，银行对资金需求加大，融出资金意愿减弱，资金整体会趋紧，叠加缴准规模偏多，估计会对资金面产生较为明显扰动。