中兴通讯被判刑 因禁令或损失高达400亿美元

中兴通讯被美国封杀之后，现在已经陷入了死局当中，中兴是否还有翻身的机会吗？中兴通讯被判刑让人同情，就因为中美贸易战，中兴通讯成了最大的牺牲品，据说中兴因禁令原因或损失400亿美元，这这不是要中兴破产的节奏吗？

中兴通讯被判刑的原因揭秘，现在料营运中止陷入弥留，而美国半导体四成营收来自于中国，想要翻身或许在未来几年都无法做得到，但相信肯定能度过这个困难期。

内地第二大电讯设备生产商中兴通讯（763）被美国宣告违反2017年与当局签署的有关非法向伊朗和朝鲜出口的和解协议，被重新启动为期7年期的出口禁令，限制美国所有企业与其往来，如果早前同被美国制裁的俄铝（486）营运受阻或最终被低价国有化，中兴处境更为恶劣，营运将等同中止陷垂死边缘，只能待救。

上周笔者已经率先指出俄铝被美国纳入受制裁名单，营运严重受阻，风险回报仍未成正比，若制裁持续或最终会被低价国有化。4月12日分析发布之後俄铝在港股价最多大跌四成，虽然美国被指暂拟不再宣布进一步制裁，俄铝现价仍低逾两成。而最重要是，克里姆林宫已宣布，不排除对俄铝暂时实施国有化。

不过俄铝本质跟中兴通讯有根本分别，俄铝是由於其股东跟克里姆林宫过从甚密，基本出於美国的政治决定而殃及池鱼，但中兴通讯被判刑虽然巧合地在中美贸易摩擦之时，但事件早在2012年开始也被当局调查发酵，而中兴也在2017年承认有违法而签订和解协议，今次是触犯和解协议条款而被全面启动刑罚。

事缘2012年路透社的调查报导，称中兴通讯向伊朗国家电讯秘密出售用於监控民众的电讯设备，涉微软丶思科丶甲骨文丶HP丶Juniper等美国企业软硬件组件，未几联邦调查局（FBI）即立案调查，至2016年美国商务部工业与安全局（BIS）才正式将中兴纳入出口管制名单，2017年中兴同意和解先支付8.9亿美元罚金。

内地财经杂志《财经》指出，由2012年至2016年间，中兴对美国当局调查犯一不少失误，包括其在2012年前对贸易管制合规要求不了解；甚至有被指企图回避美国管制的文件落入当局手上；又在被查期间采取抵抗态度，“一方面谈和解，一方面顶风作案’，事件反映其合规风险管理滞後和体系的严重缺陷。”

结果中兴通讯“保释”期间再次作伪证向当局诈称已惩罚涉事员工，结果令美国失去耐性，4月16日，美国商务部公布，中兴被限制及禁止或购买丶出售，或从事任何涉及受美国出口管制条例约束的任何物品丶软件丶或技术等交易，中兴之後宣布A丶H股停牌，并延迟公布第一季业绩以待评估有关影响。

中兴发表声明指出，BIS以中兴通讯对涉及历史出口管制违规行为的某些员工未及时扣减奖金和发出惩戒信，并在2016年11月30日和2017年7月20日提交给美国政府的两份函件中对此做了虚假陈述为由，激活拒绝令的决定，拒绝令不仅会严重危及中兴通讯的生存，也会伤害包括大量美国企业在内的利益。

中兴声称判决“对中兴通讯极不公平，我们不能接受！”认为BIS无视中兴通讯过去两年在遵循出口管制合规方面的努力丶投入和进步；无视公司自查发现和主动通报等。虽然中兴现时仍然口硬，然而据报内部近期已在强化合规管理，要求每个员工重新学习欧美法律丶法规丶反贿赂等知识，合规考试需考满分。

不过事而至此，对中兴的打击非常严重，其内地市场收入虽然占比五成六，但中高端元件极为依赖外国，据2016年工信部赛迪研究院报告指出，当时其在美国地区采购比例高达五成三，若三个月不能撤销制裁中兴将陷破产边缘。目前即使美国元件比例有所下降，但中兴的产品若要重新设计采用其他元件和软件设计，需时经年，且产品质量难以保证，基本上宣判其未来数年营运将中止。

以手机为例，外界估计中兴有一半甚至65%采用高通芯片，在竞争激烈和变动快速的电讯市场已无法立足，短期中兴原有客户将流失，据报近期与中兴有业务往来的美国供应商大致已停止跟中兴联络，包括接电话和回覆邮件。谷歌正在研究会否暂停中兴的Andriod认可，若无法采用相关软件更是雪上加霜。

目前料中兴会尝试跟美国当局上诉，但由於证据充份先前已认罪，且是被视为造假以拒绝执行和解协议，相信翻案机会低，也难跟在美国可以最终洗脱罪名的三一重工和国宝银行案例相提并论，加上美国目前已加强管制对美国构成安全威胁的电讯设备销售，影响的不止是中兴，还有华为等，料中兴将成历史。

当然事件对美国的中兴供应商也会受到打击，产品线相对单一而较小型的美国厂商比如Acacia和Oclaro也受拖累。不过中兴有国企背景，相信短期破产机会低，但与俄铝仍可生产而市场缩减有别，中兴若生产停顿，企业几乎已无继续存在的价值，未来数年极需靠国企和银行救助，或债转股，以维持弥留状态。