市场避险情绪升温 国债期货再度大幅走高

连续调整一年多的国债期货终于迎来了扬眉吐气的一周。周五，受到市场避险情绪升温的影响，国债期货在此前连续上行的基础上再度大幅走高，并创出一年来最大周涨幅。本周，重磅信息云集，不仅有美联储加息，还有美国挑起贸易摩擦的事件，国债期货市场也因此出现大幅异动。周初，由于美联储加息临近，市场相对谨慎，国债期货延续了小幅上行的态势。

其间，银行间市场资金价格极度宽松。本周，央行在公开市场净回笼了3200亿元资金，但资金面仍十分宽松。央行认为，目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收逆回购到期等因素的影响。以DR007天和SHIBOR周利率为代表的资金价格持续走弱。数据显示，截至周五，SHIBOR周利率已经跌至2.84%水平；DR007也回落近20个基点，并创出近期新低。

“流动性宽松是本轮行情走强的直接动力，同时叠加银行资产负债调整进入相对平稳期，也强化了资金宽松的力度。”中泰证券宏观分析师齐晟表示。

更为重要的是，春节后市场对于周四凌晨美联储宣布的加息消息已有所消化。同时，央行在当日仅仅上调了公开市场操作利率5个基点，这也是市场所熟悉的操作风格。因此，期债在周四消息公布后再度大涨。

“期债大涨，既有预期的实现，也有国债现货的支撑。”新湖期货分析师李明玉认为。从10年期国债期货主力合约最活跃交割券170025看，仅一周时间内，收益率便从3.83%降至3.7%。国债期货和国债现货联动，让此轮行情力度更强。

美国挑起贸易摩擦导致市场的避险情绪快速升温。周五开盘，国债期货两大主力合约均大幅高开，并创出本轮反弹高点。其中，5年期主力合约大涨0.4%，10年期品种涨幅高达0.8%。“这是2016年以来期债最为猛烈的一波上涨。”蓝石资管研究总监赵博文向记者表示。截至收盘，国债期货10年期主力合约T1806收报93.97元，周涨幅1.24%，为一年来最大周涨幅。5年期主力合约TF1806收报97.05元，周涨幅0.58%。

关于后市，李明玉认为，市场需要思考一下此轮行情背后的逻辑：“投资者仍然需要重点关注美国挑起贸易摩擦事件日后如何发酵，但经历了大涨，市场有很强的获利了结的动能。如果期债继续走强，需有资金面的强力配合。”