人民币中间价现波动 逆周期系数调整不改汇率大方向

“逆周期系数”调整传闻扰动下的首个交易日，人民币中间价出现波动。10日，人民币对美元汇率中间价报6.5207，较前一日下滑239个基点，创下2018年开年以来中间价最低值。

市场分析人士表示，不能因短期中间价走势而草下结论，“逆周期系数”调整并不会改变人民币汇率长期走势并引发贬值预期，未来汇率将更多由市场供求决定，双向波动有望加大。截至记者发稿，人民币对美元即期汇率报6.5150，较中间价回升57个基点。

9日有媒体报道，部分中间价报价行对人民币中间价形成机制中的“逆周期因子”参数进行调整，调整后相当于不进行逆周期调节。随后央行回应，各报价行会根据宏观经济等基本面变化以及外汇市场顺周期程度等因素，按照其内部报价模型调整流程，决定是否对“逆周期系数”进行调整。

从去年人民币走势看，市场普遍认为，在中间价报价模型中引入的“逆周期因子”有效打破了人民币单边贬值预期，通过校正外汇市场的顺周期性，已基本纠正了去年上半年人民币对美元升值不足的问题，也带动一篮子汇率回到与中国经济基本面相符的合理水平。目前外汇市场顺周期性已明显减弱，“逆周期因子”任务已阶段性完成。

汇丰银行高级外汇策略师王菊说，汇丰内部模型显示，最近一段时间，在美元和一篮子货币目前的走势下，无论调整还是不调整“逆周期因子”，其实对人民币中间价定价都不会产生太大的影响。

根据招商证券首席宏观分析师谢亚轩测算，目前外汇市场是有效的，各行确实已经调整了“逆周期因子”。他认为，“逆周期因子”设置的初衷是阻止市场失灵，并不改变外汇市场的方向，“所以我不觉得，因为这个‘因子’调整，就会导致人民币贬值或者升值”。