上市公司借壳监管趋严 “壳”炒作降温是大势所趋

今年以来，上市公司“壳”行情一路下滑，打折出售甚至清仓甩卖的情况频频出现。业内人士表示，随着监管趋严，“壳”交易已由卖方市场变为买方市场，卖“壳”方须提供资产干净、整合难度小的“净壳”，“壳”炒作降温是大势所趋。

今年A股“壳”交易明显降温。Wind数据显示，截至14日，今年以来仅有6家企业发起借壳上市，其中1家通过发审会，1家被否，1家宣布终止，3家仍在推进。

部分上市公司通过出售或剥离资产实现“净壳”时，大多采用现金对价方式。某大型券商投行分析人士告诉中国证券报记者，采用现金对价主要有两方面原因，一是现金出售不涉及发行股份，操作相对简单；二是回笼资金有助于满足上市公司后续运作需要。

“净壳”行为已引起监管层关注，近期多家拟订出售或清算旗下公司的上市公司被交易所问询，需做出更详细的信息披露。

预计未来“壳”市场生态将进一步变化。在目前偏重价值投资的环境下，如果公司借壳上市后没有实际利润支撑，只能炒概念，则市场很难认同。无论上市公司、资产方还是投资机构，更倾向于提升并购重组的质量和效益，短期借壳炒作套利的动机大大减弱，价值投资理念在未来的并购重组中将占据主流。