市场震荡上行行情仍持续 明年投资机会在哪里

转眼2017年即将走完。在每年年底备受关注的券商年度策略会环节，一批具有代表性的市场观点新鲜亮相，并或多或少成为影响市场走势的因素之一。

记者统计八家大型券商发布的年度投资策略展望发现，在对明年A股市场大方向的判断上，多数卖方研究机构认为，在增量资金等因素带动下，市场震荡上行的慢牛行情仍将持续。但在市场风格方面，券商之间存在较大分歧。

A股有望延续震荡上行格局

自11月中旬以来，多家大型券商研究机构陆续召开了年度策略会。以今日为例，海通证券、安信证券分别在上海、深圳两地举办研讨会，展望明年A股格局及投资机会。至此，包括申万宏源、国泰君安等在内的一批有较大影响力的卖方研究机构已相继亮相，主流券商对明年市场的大致判断也就此得以明晰。

在市场大势判断上，今年蝉联新财富最佳策略分析师的海通证券荀玉根团队认为，虽然目前资金面变化和年底机构交易行为给市场带来扰动，但展望2018年，市场有望从震荡市步入牛市初期，核心逻辑是企业盈利改善及机构资金入场。

他认为，参考海外资本市场的发展经验，在目前中国经济进入由大变强的阶段，理应对A股未来行情给予较高预期。不过，也有较为谨慎的分析师认为，虽然A股将在曲折中保持缓慢上行，但由于企业整体净利润增速下降，且利率中枢相比今年难以明显下降等因素，明年市场总体进一步提升估值可能性并不大，上涨空间主要来自企业盈利增长。

需要指出的是，不同券商对于明年市场整体波动率未能形成一致预期。申万宏源预计，受通胀预期、经济周期预期等因素影响，2018年资本市场可能告别低波动时代。海通证券则认为，随着机构投资者不断发展壮大、养老金入市进程加快以及A股扩大对外开放，在机构资金的主导下，未来A股市场行情将更平缓。

市场风格预判存在较大分歧

在经历了今年的大幅分化后，未来市场风格研判自然成为多家券商在年度策略中重点讨论的内容。有意思的是，不同券商在这一判断上存在较大分歧。