央行开展2500亿元逆回购操作 连续公开市场零投放

11月28日，央行公开市场操作继续维持均衡。今日央行开展2500亿元逆回购操作，具体为7天品种1300亿元、14天品种1100亿元和63天品种100亿元。投放总量完全对冲当日到期量，这是央行连续第二日在公开市场零投放零回笼。

今日，国家开发银行将以1年期国开债置换10年期国开债，置换量不超过15亿元。具体为招标发行2017年第三期债券（170203），票面利率3.2%，以置换2017年第十五期债券（170215）。业内人士指出，以短换长的措施显示出国开行引导10年期国开债活跃券价格回归合理水平的意图，对市场信心形成支撑。

上周，政策性金融债收益率大幅上行。10年期国开债活跃券170215收益率一度升破5%，达到历史高位。11月27日，该券收益率回落至4.83%。中信建投债券研究团队认为，供给收缩约束国开债收益率上行。据其测算，当前10年期国开债发行利率已经超出今年国开行资产端收益率，国开债融资力度将减弱，供需作用下，国开债收益率上行将受到限制。

本周公开市场到期量不小，此外面临资金跨季，利率仍有上行压力。交通银行金融研究中心研究员陈冀认为，股市权重股价回落，部分资金撤出，配合债市可能逐渐累积的配置预期，可能会逐渐形成债市企稳的一点积极因素。但适逢年底，市场上很多资金可能会考虑锁定今年收益，持观望态度。加之年末季节性流动性趋紧因素相对确定，本周债市利率整体小幅上升的概率较大。