央行公开市场零投放零回笼 开展1900亿元逆回购

今日央行公开市场操作完全对冲到期量。11月22日，央行开展1900亿元逆回购操作，分别为7天品种1000亿元、14天品种800亿元和63天品种100亿元，中标利率持平于前期。鉴于今日有1900亿元到期，央行在公开市场零投放零回笼。

本周以来，央行投放流动性较上周有所收敛。连续两日小额净投放之后，本周三完全对冲到期量。市场流动性维持紧平衡。昨日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）全线上行，隔夜利率上行2.2个基点，报2.8080%，一个月利率上行0.5个基点，报4.0351%。

据中信证券债券研究团队测算，10月份超储率出现小幅回升，从9月的0.90%上升到0.96%，但仍然接近2011年6月超储率0.8%的历史最低水平。超储率上升和流动性净投放为10月资金面提供了一定支持，但是财政存款成为了10月份流动性整体偏紧的主要原因。超储率回暖的一个可能原因就是在经历了超储率长时间低位运行后，银行主动调整资产负债以满足资金备付的预防性需求。

结合今年的情况看，该团队认为，在央行稳健中性的货币政策条件下，市场流动性多数时期呈现出紧平衡，需要警惕出现银行体系负债变动对流动形成冲击的可能。R007长时间以波动为主，没有出现急速攀升到历史新高的情况。但是，同业存单的发行利率却持续高企，目前3M同业存单发行利率已经高达4.97%，说明银行体间市场的资金成本仍然较高。