开启中国经济周期演变 结构性新亮点正涌现

针对今日发布的国内生产总值数据，工银国际首席经济学家程实和工银国际高级经济学家钱智俊认为，数据表明，中国经济的周期演变正式开启，渐次步入“短周期回落+长周期企稳+超长周期崛起”的新状态。他们指出，随着周期的演变，中国经济的“减速增质”步入白热化阶段，结构性的新亮点正在涌现。并且，合理的政策协同也有望平衡多重政策目标，加速中国经济的长周期筑底。

有鉴于此，两位经济学家预测，中国经济2017年增速将达到6.9%，然后在2018年夯实基底，并于2019年逐步开启长周期的触底反弹。由于长周期筑底有望稳健支撑人民币基本面，至今年年末，人民币兑美元汇率预计将稳定在6.60-6.70的区间。

他们指出，第三季度数据表明，在短周期回落之中，结构性的新亮点正在显现。其一，结构调整加快。前三季度，第三产业增速达到7.8%，领先第二产业1.5个百分点，领先优势较1至6月扩大0.2个百分点。全国服务业生产指数同比增长8.3%，增速与上半年持平，保持较快增长。其二，消费升级提速。前三季度，最终消费支出对国内生产总值增长的贡献率达到64.5%，较去年同期提升2.8个百分点。

其三，生产效率攀升。前三季度，单位国内生产总值能耗同比下降3.8%。1至8月份，规模以上工业企业每百元主营业务收入中的成本比去年同期减少0.12元。由此可知，前三季度的供给侧改革已经初见成效，改革红利正逐步释放，叠加上半年超预期反弹所修复的企业盈利，将有力支持中国经济的长周期企稳。