先行赔付制度成果显著 开辟了投资者权益保护的新途径

无救济，则无权利；无赔偿，则无保护。近年来，证监会高度重视，系统各相关单位积极配合，大胆探索，完善机制，投资者损害赔偿救济工作成果显著。尤其是先行赔付制度，凭借其实施效率高、成本低、操作便捷、投资者参与面广等优势，开辟了投资者权益保护的新途径。

在证监会领导下，深交所与相关单位近年来先后共同顺利实施了万福生科、海联讯、欣泰电气等投资者先行赔付项目，不断创新投资者权益保护方式，积累了丰富的实践经验，初步形成了良好的权益救济机制，取得了积极成效。

从上述三个案例赔付的效果看，投资者参与接受比率、金额申报率均超过了94%，民事赔偿效率不断提升，化解市场矛盾纠纷的效果愈发明显，为今后投资者先行赔付工作稳妥顺利进行提供了坚实基础，也为进一步做好投资者权益救济保护工作提供了经验借鉴。

先行赔付突破传统司法救济模式

2015年11月，证监会对保荐机构先行赔付机制作出了相关安排，即先由具有过错责任的保荐机构对投资者损失进行赔偿，然后该保荐机构再对其他责任主体追偿。实践中，还有上市公司控股股东出资设立专项基金，用于赔偿投资者损失的做法，如海联讯。

与传统方式相比，先行赔付制度搁置了复杂的责任认定和划分，在司法机关做出决定前优先解决民事赔偿问题，是便利投资者获得经济损害赔偿救济的一种新方式，开启了证券民事侵权赔偿机制的市场化新途径，取得了良好的市场效果。

在深交所主导或参与的万福生科、海联讯、欣泰电气等先行赔付案例中，虽然项目参与主体多、交易数据量大、测算复杂，实施难度大，但深交所协调相关各方通力合作，在方案论证阶段，对赔偿方案反复推敲、充分沟通、严密测算，确保最大限度保护投资者权益；在实施阶段，深交所精心准备、周密部署，积极推动市场各方完成赔偿工作，有效破解了证券民事侵权案件耗时长、覆盖面小、维权成本高等难题，为中国证券市场投资者权益保护工作树立了标杆。