央行出手维稳流动性 国债期货本周再度逆袭强劲上涨

随着央行出手维稳季末流动性，叠加大宗商品价格走弱，国债期货本周再度逆袭，强劲上涨。本周前三天，市场波澜不惊，基本延续了此前不温不火的态势。但周四央行出手呵护跨季流动性，让市场感觉到了暖意。“央行出手超量续作MLF，导致了市场预期好转。”华安证券宏观首席分析师徐阳认为。

据Wind资讯统计数据显示，本周公开市场有3700亿元逆回购到期，另外周四还有1695亿元的中期借贷便利(MLF)到期。央行在周三开展了200亿元的7天逆回购,同时重启了28天的逆回购200亿元。为了对冲到期的MLF,央行在周四超量续作2980亿元的MLF,中标利率为3.2%，持平于上次水平。

因此，本周央行实现资金净回笼2015亿元。央行主要以资金的净回笼为主，主要是得益于银行体系的流动性的充裕。另外，央行提前重启28天逆回购以及超量续作MLF，表现出央行对于市场流动性的呵护。

本周银行间市场利率也显示，资金价格正在走弱。银行间质押式回购利率DR001和银行间质押式回购利率DR007均有不同程度的下降。从上海银行间同业拆放利率（Shibor）来看，不同期限品种利率涨跌分化，在资金面较为宽松的背景下，短端流动性较为充裕，但长期流动性明显趋紧。因此，银行间质押式回购利率和Shibor走势也印证了本周的短端资金面较为充裕，市场的流动性比较宽松。

“由于当下的环境很像六月份，因此市场预期会有一波大的反弹行情。”一家金融机构人士向记者表示。截至周五收盘，5年期国债期货主力合约TF1712上涨0.235元，收于97.73元，周涨幅0.21%；10年期国债期货主力合约T1712上涨0.43元，收于95.155，周涨幅0.43%，在市场流动性宽松的条件下，国债期货价格获得强劲上涨。

国际市场消息面也比较有利于债市。本周四欧洲央行决议维持当前利率不变。德拉吉表示很有可能会在10月作出QE的大部分决定。德拉吉的表态促使欧元对美元汇率迅速走高，美元指数继续承压。本周人民币、黄金、日元均纷纷走高，人民币币值坚挺，跨境资本流动处于平稳水平，国内债市市场流动性无忧。

不过，徐阳认为目前很多因素并未完全扭转。官方PMI和财新PMI均显示经济表现稳中向好，通过进出口数据发现，内需带来进口增长强劲超出预期，但经济基本面是否持续向好还需继续关注其他经济数据。本周国债期货上涨动力较强，主要来自于市场流动性的持续改善，尤其是本周央行提前重启28天逆回购及超量续作MLF都维护了市场信心。