经纪业务分化加剧 明显跑赢行业平均水平

在梳理券商半年报时发现，在上半年行业整体经纪收入同比下滑三成的背景下，多家中型券商异军突起，明显跑赢行业平均水平。

根据证券业协会此前披露的数据，上半年证券行业合计实现营业收入1436.96亿元，同比下降约8.5%。其中，证券公司合计代理买卖证券业务净收入为388.54亿元，较去年同期559.76亿元明显下降超过三成。受此影响，该业务的收入贡献率也由去年同期的35.6%降至约27.0%。

这也意味着，曾经占据券商“半边天”的经纪业务影响力正在逐渐减弱。取而代之的是，行业资产管理业务收入、证券投资收益、净利息收入等板块上半年同比实现增长，收入占比得到提升。

交易额佣金率同比双降

经纪业务收入下降的背后，是上半年A股市场成交金额及行业佣金率水平双重下降的压力。东方财富Choice数据显示，99家可比券商今年上半年合计实现股基交易金额111.79万亿元，较去年同期138.08万亿元下降约19%。

结合上述行业整体代理买卖证券业务净收入数据，不难计算出，上半年券商行业经纪业务平均佣金率水平约为0.35％。。而以同样口径计算，上年同期佣金率水平约为0.40％，今年同比下降幅度约为15%。

事实上，受互联网证券等多因素冲击，行业平均佣金率已连续多年持续下滑。兴业研究一项数据显示，行业平均佣金率已由2014年的0.7％。左右持续下滑，同时在券商牌照放开、存量券商大量新设营业部的情况下，经纪业务面临更大的竞争压力。

苦乐不均

虽然经纪业务整体“蛋糕”有所减小，但部分中型券商在上半年依靠业务转型及线上线下协同效应，经纪业务收入明显跑赢行业平均值，并实现了市场份额的提升。