股价翻倍业绩却只增24% 收入增幅大于盈利增幅

天齐锂业17日晚披露的2017年半年报显示，公司上半年实现营业收入24.15亿元，同比增长41.57%；归属于上市公司股东的净利润为9.24亿元，同比增长23.73%。收入增幅大于盈利增幅，这有何玄机？

这一业绩增幅与该公司最近半年股价涨幅颇为不匹配。记者查询发现，公司股价从1月初涨至昨日收盘，已经翻倍。

为何公司业绩增长并不如股价涨幅那么惊艳？细看公司半年报披露的产品毛利率及成本情况可见，期内公司锂矿毛利率为66.9%，同比增长6.13%；而锂化合物及衍生品毛利率为69.44%，同比下降7.53%。由此看来，市场所言的碳酸锂产品涨价并未惠及天齐锂业。

尽管半年报业绩低于市场预期，但公司在半年报中表示，由于预期锂化工产品产销量增加和锂矿售价提高导致销售毛利额增加，预计今年1至9月份归属于上市公司股东的净利润为14.1亿元至15.2亿元，同比增长17.16%至26.3%。

公司预测，全球锂需求量将保持长期增长趋势。公司认为，以碳酸锂、氢氧化锂等锂化工产品为核心，演变出了越来越多元的应用链条，下游市场需求旺盛。一方面，混合动力及纯电动汽车的发展，已在世界范围内带动电池级碳酸锂、电池级氢氧化锂等产品的爆发性需求；另一方面，数码3C产品对锂电池的需求依然旺盛，玻璃陶瓷等传统应用领域长期保持平稳。此外，储能锂电在储能电池中渗透率会进一步提升，未来2至3年内年复合增长率将超过10%。

公司判断，经历了近几年锂电产业链上的正极材料及动力锂电池行业突飞猛进的发展，锂电产业链自2016年起已开始由数量时代进入质量时代。在结构性产能过剩情况下，优质高端产能不足，行业集中度会进一步提升。