业绩远超预期 高端酒企已在酝酿扩产

中高端白酒行业在今年上半年迎来了大丰收。从领军的贵州茅台，到水井坊、山西汾酒，近期陆续披露上半年净利润同比大幅度增长，远超市场预期。

盈利大幅增长背后，是高端、次高端酒的提价潮。值得关注的是，由于高端白酒市场需求较大，一些酒企已在酝酿扩产，争夺市场份额和更高收益。

业绩普遍超预期

上周，白酒业龙头贵州茅台公布半年报，盈利首次突破百亿元。数据显示，公司上半年实现营业收入241.9亿元、净利润112.5亿元，同比分别增长33.1%、27.8%，而象征业绩“存粮”的预收款达到创下历史新高的177.8亿元。

五粮液、泸州老窖等酒企虽然目前尚未公布半年度业绩，但业内人士普遍认为会超预期。五粮液高层近期在与当地政府的一次座谈中透露，公司预计超额完成全年目标。泸州老窖的销售会议上透露，今年上半年已“超半”完成全年任务额。

二线酒企的盈利也是激增。水井坊上半年业绩创出同期最高记录，实现营业收入8.4亿元、净利润1.14亿元，同比分别增长70.6%、25.7%。今世缘上半年营业收入18亿元、净利润近6.5亿元，同比分别增长17.2%、22.3%。

另外，山西汾酒预计净利润同比增50%至70%，沱牌舍得预计净利润同比增137%至180%，酒鬼酒预计净利润同比增81%至122%，老白干酒预计净利润同比增九成左右。

据统计，目前除了皇台酒业亏损外，已公布半年报或业绩预告的十余家白酒企业全部盈利。白酒行业的强劲势头也受到了资本市场的热捧，截至昨日收盘，贵州茅台年内股价累计涨幅达44.5%至482.84元，整个白酒板块年内累计上涨逾两成，均大幅跑赢同期上证指数仅5.8%的涨幅。

提价增厚利润

白酒业盈利大增的背后，是高端、次高端酒的提价潮，而整个高端白酒价格的核心中枢，在茅台酒的价格卡位。

五粮液自去年以来已提价四次，逐渐将核心产品终端价格提至900元以上。上月，泸州老窖也公布提高国窖1573的出厂价，洋河股份今年以来两次对梦之蓝等系列产品小幅提价。

茅台酒淡季不淡，甚至“一瓶难求”。尽管茅台高层已多次强调稳价，明确飞天茅台酒批发价每瓶1199元、零售价1299元的“两条红线”，并对部分经销商进行严罚，但仍无法遏制销售终端的涨价欲望。据称，目前茅台酒批发价已突破每瓶1400元、零售价在1500元左右，而由于供需不平衡导致的现货价格持续上扬，也不免出现很多经销商囤货茅台酒等待进一步涨价。

消费升级、需求增长，让高端、次高端白酒产品价格上扬且销售旺盛。一位酒业销售人员告诉记者，高端、次高端名酒之所以走俏，是因为整个白酒消费需求升级，目前个人和商务消费更看重白酒的品质、品牌和健康。

从一些酒企上半年的净利润增速高于收入增速可看出，高端高价产品增长较快。今世缘在半年报中表示，次高端类特A、特A+类产品增长对上半年营收增长贡献显著。水井坊指出，中高端和高端白酒市场需求逐步扩大，兼具品牌、品质优势的中高端及高端白酒正迎来较好的历史发展机遇。

五粮液的一次内部会议中，公司高层表示下半年可能会出现供不应求，不排除市场终端价格会有上升的趋势。一家已提价的一线酒企人士告诉记者，目前仍在观望茅台酒市场销售情况，是否再提价，将见势跟随。

高端白酒酝酿扩产

与此轮提价潮相伴的，是酒企在生产端进行产品结构优化，扩产与提价配合，抢夺市场份额和更高收益。记者采访发现，多家企业的高端白酒产能基本饱和，已在酝酿高端白酒扩产。

多年来，茅台集团扩产的步伐一直未有间断。在茅台的“十三五”规划中，公司提出到2020年要实现茅台酒基酒生产5万吨（2016年茅台酒产能约3.9万吨）。

泸州老窖定增30亿元投入酿酒工程技改项目即将实施，其中主要提升中高端白酒的生产能力。该项目实施完成后，可实现对落后产能替代，提升公司在中高端白酒领域的市场占有率，从而提高整体效益。五粮液公司高层今年曾公开透露在“十三五”期间，公司拟再建10万吨原酒的生产基地和30万吨的原酒储存能力，推动五粮液投放量突破2万吨。

据行业人士介绍，无论是酱香型还是清香型，高端白酒从扩产到达产并非一蹴而就。酱香型酒类中，茅台酒的生产周期就达五年之久，而结合酿制清香型高端酒特有的原料、生产工艺和筛选工艺等，新建窖池甚至需要五年才符合要求。目前更快的做法是利用工艺技术调整现有的产能结构，比如将老窖池技改升级切换为生产高端酒。

除了茅台、五粮液等提出销售收入千亿目标，还有多家二线名酒企业提出了百亿发展目标。业内人士分析认为，伴随各个“名品”竞相向高端化推进，在经济发达区域，高端酒企的竞争将日益激烈，同时，各名酒企业竞合的新格局也将对白酒行业造成深远影响。