白酒保险新能源“三管齐下” 新能源被一致看好

2017年时间已过半，基金二季报披露也已结束，市场未来的投资机会在哪里？绩优基金又会如何布局？近日，上证报记者采访了一批今年以来业绩居前的基金经理，从今日起推出一组“寻觅绩优基金下半年布局路径”的调研文章，追寻绩优基金的投资足迹，探秘他们下半年的投资路径。

凭借前瞻性的调仓布局，截至7月31日，“国泰互联网+”基金以今年以来35.90%的业绩拔得196只同类基金“头筹”。对于2017年下半年市场的行情演绎，基金经理彭凌志认为：“2017年谈不上趋势性行情，但比2016年做起来更有信心。市场多点开花，从价值股到周期股，其中孕育的结构性机会可能超过2016年，赚钱效应不断。”在投资策略方面，他直言：“三季度依旧看好大消费，最认可消费升级中的机会，将在白酒、保险及新能源领域‘三管齐下’，寻求高性价比的个股。”

白酒股行情或继续演绎

成功的经验不但带给基金经理自信，同时会令他们找到更多的投资灵感。

彭凌志在采访中表示，在2016年年初白酒股无人问津之际，他就十分看好白酒行业。看好买入并持有的策略，令他收获颇丰。

在基础资产大幅涨价的背景下，一瓶千元左右的茅台，不再显得高攀不起，这是彭凌志看好高端白酒的出发点。但随着高端酒价格不断抬升，消费的边际效应也开始显现。彭凌志表示：“1000元是一个消费门槛，价格突破1000元以上，消费者就会大幅减少。目前，白酒在居民宴席消费和大众商务需求的价格档次开始向200元以上迈进。”因此，茅台等高端酒的供给缺口新增的市场份额就需要其他品牌填补。

他建议，关注白酒价格在200至1000元的龙头企业，其成长性价值不可限量。到2021年，次高端龙头的新增需求将达到近1000亿元，届时将诞生多个百亿级新品牌巨头。在布局上，彭凌志重点看好川贵两地的高端白酒上市公司，这些公司渠道覆盖不断深化，品质有保障。

保险股投资逻辑生变

二季度，基金集中加仓保险板块，对中国平安、中国太保、新华保险均有增持，其中中国平安成为基金第一大重仓股。

对此现象，彭凌志认为，保险股的投资逻辑已从“估值修复”进入“价值发现”，关注点也从资产端转移到负债端。“2015年以前，保险股有点类似银行股，属于蓝筹范围，是拉指数的。但现在，投资保险股的逻辑正在发生内生性变化，保险股现在是正宗的消费升级概念。随着人民生活水平提高，对生活品质要求更高，一部分中等收入家庭在保险上的投入将大幅增长。”

保险业的数据已经反映了这种趋势。以太平洋寿险个险为例，今年上半年，太平洋寿险个险渠道保费收入占寿险保费收入的91.8%，较2016年同期提升3.4个百分点。2017年上半年，公司实现个人客户业务新保保费收入364.4亿元，同比增长41.7%。

彭凌志对保险行业未来的发展环境十分看好：在今年下半年甚至未来几年内，保单销售环境将持续好转，保险行业高景气度仍在。政策面对保险业十分有利，改革红利正在持续释放。在趋势性机会面前，市占率高、治理规范的上市保险公司受益可能更明显。

新能源板块孕育长线机会

“今年整个新兴产业领域都表现一般，唯一强劲的就是新能源板块，因为新能源是新兴产业中少数盈利的企业，而且盈利相当不错。”彭凌志对记者表示，新能源车“主题投资”属性已经终结，传统汽车电动化大趋势将带来大成长行情。目前，第一台特斯拉Model 3电动汽车已经正式下线。与此同时，电动和插电式混动汽车到2025年将占汽车全部销量的15%至25%。在未来新能源产品规划中，宝马将从2019年开始在核心品牌中推出纯电动的电池驱动产品，同时发布更多插电式混合动力车型，并将实现全部车型的电动化。国内相关政策正加快落地，如燃油积分和新能源积分等政策，将促进新能源车行业的发展。

彭凌志认为，新能源产业链将是为数不多的结构性亮点，孕育着长线机会。在选择新能源标的时，龙头供应链的上游锂电池设备及锂电池材料作将是首选标的。

相关数据显示，“国泰互联网+”股票基金二季度大幅加仓了天齐锂业、赣锋锂业、诺德股份和华友钴业。在基金公布的二季报中，新能源成为被一致看好的板块。

对今年以来已有相当涨幅的新能源板块是否贵了的疑问，彭凌志表示：“目前的估值的确不算太便宜，但是每一次回调都是买入机会。”