玻璃期价升水局面有待修复 玻璃期货升水幅度较大

近期，黑色商品再次崛起，玻璃期货主力合约创下近三年半来新高。不过，值得注意的是，当前期价仍大幅升水沙河现货，同时，行业冷修产能纷纷复产，供给压力逐步释放，玻璃期价继续上冲存在障碍，随着9月交割临近，后市玻璃期价升水局面有待修复。

“金九银十”是玻璃市场的消费旺季，从近年市场的表现来看，不少加工企业和贸易商会提前备货，将实际销售旺季提前。不过，库存一直是影响玻璃生产企业销售策略的关键，据了解，当前玻璃生产企业库存累计值为3378万重量箱，较7月中旬上涨13万重量箱，较去年同期上涨35万重量箱。

打破了此前玻璃库存较去年同比数据一路减少或持平的局面。单看沙河市场库存，近几周也呈现小幅增加态势，在此背景下，现货大幅上涨难度较大，因此今年旺季现货价格的表现料逊色于去年。年初以来，玻璃期价已呈现5次涨停，期价运行重心也较年初上涨近20%，创下2013年12月以来新高。

当前沙河市场现货价格在1300元/吨附近，期货升水幅度较大。目前沙河市场已有1615张仓单，折合32300吨玻璃现货。如果期货价格再创新高，将会有华东、华中等地的更多厂家参与进来注册仓单，从而对盘面形成压力。期货价格或向下调整。

基于对平板玻璃传统旺季的预期和行业良好利润的刺激，玻璃冷修生产线复产节奏明显加快。截至目前，今年国内共有9条生产线陆续复产，其中有3条生产线在今年完成了冷修和点火，生产线的冷修周期大大缩短。截至目前，6月复产的4条生产线均已点火生产，7月中旬复产的山东巨润一线也将在近期生产。

后期还有多条生产线存在复产意愿。虽然新建产能受到重重监管增加有限，但玻璃市场的潜在供应正在转化为实际供给量。上半年不论是春节期间的累库还是二季度的梅雨季节，对玻璃现货市场的影响都较为有限。不仅如此，在平板玻璃累计产量同比增加的背景下，库存还能保持良好状态。

现货市场呈现出淡季不淡特征，其重要的原因是前期地产开发的需求释放。由于建筑玻璃的实际需求与房地产开工数据公布存在滞后期8—10个月，去年房地产的火爆对玻璃需求形成支撑。不过，随着各地楼市调控政策不断收紧，房地产开发投资减速，后市降温不可避免。

在供需格局转变的背景下，今年“金九银十”的旺季行情不可高估。总而言之，目前玻璃期价仍大幅升水现货市场，在生产企业库存增加的压力下，现货提涨难度较大，同时，随着复产产能逐步点火，玻璃供应压力增大，再次上冲将受到阻力，后市期现价差有望继续收窄。