国债期货市场情绪转暖 国债期货连续3日收涨

得益于监管层释放温和去杠杆信号和人民币汇率大幅上涨，国债期货市场情绪转暖，国债期货本周持续上行，连续3个交易日收涨。不过市场认为受制于年中MPA考核和美国加息，市场是否出现右侧机会仍难有定论。本周，5年期国债期货主力合约TF1709上涨0.44元，收于97.660元，涨幅0.45%。

10年期国债期货主力合约T1709上涨0.51元，收于94.78元，涨幅0.54%。从趋势上来看，国债期货本周呈现连续3日的上涨态势。“本周市场情绪有所转暖，6月市场走势可能也会发生变化。”国泰君安期货分析师王洋认为。

6月是传统的资金紧张月份，但央行表态拟在上旬开展MLF操作，搭配好跨季资金供给，保持流动性基本稳定，稳定市场预期。受此影响，本周开盘，国债期货大幅上涨。同时，Wind资讯统计数据显示，本周央行公开市场有3300亿逆回购到期，周一至周五分别到期100亿、1200亿、800亿、1000亿、200亿。

周三到周五，央行分别以利率招标方式开展了2100元、1000元及500亿逆回购操作，周中央行实现资金净投放300亿元。“5月底财政集中缴款时点过后，流动性会相对稳定。6月份MPA考核时点，市场预期央行会提供流动性，因此市场也有了喘息之机。”国金证券分析师边泉水认为。

本周基本面也支持期债走强。中国5月份官方制造业PMI为51.2，与上月持平，但由于各分项数据表现不佳，表明经济下行压力继续释放，也从基本面上利好债券市场。与资金面压力的缓解相对应，本周人民币汇率大幅上涨，也提振了国内债市。

央行表示，人民币汇率机制将引入“逆周期调节因子”，而香港离岸市场人民币利率大幅飙升，推动离岸人民币汇率上升、带动在岸人民币汇率，也使得整体汇率本周出现较大升值，对债市形成了提振。

华安证券宏观首席分析师徐阳认为，受朝鲜、美国、英国等国家各类政经事件的影响，国际市场的避险情绪正在发酵，黄金在5月末也呈现快速上扬，避险情绪将在一定程度上利好中国债市。不过，徐阳认为未来应密切关注美国加息进程。美国经济数据显示，5月ISM制造业指数为54.9，已连续9个月高于荣枯线水平。

ADP就业数据也同样反映出美国经济整体增长强劲。基本面继续支持美国6月加息预期，中国央行可能被动收紧，利空债市。边泉水也持有类似观点，他认为未来人民币汇率大幅上涨料难持续，国债收益率可能会陷入窄幅震荡。