影视产业加速升级电影市场票房增速下滑

今年以来，影视产业加速升级，电影市场票房增速下滑，行业进入“挤泡沫”阶段。传统的影视制作、宣传发行、盈利模式等都在发生变化，“口碑”效应凸显，同时互联网影视市场快速成长。

在此背景下，影视公司整合核心资源，加快处理不良影视资产，回归打磨精品内容建设等，并加快布局电影衍生品市场。

整合影视资源

今年以来，影视产业加速升级。艾媒咨询数据显示，2017年一季度，中国内地观影人次达到4.11亿，比上年同期的4.19亿人次略有下降。值得注意的是，互联网在线视频付费用户快速增长。传统的电影票房收入、电视台版权收入在影视制作公司的收入构成中占比逐渐下降，版权授权、衍生品等方面收入上升。

业内人士认为，今年一季度新上映影片较去年同期有所减少，同时观众对影片内容质量要求更高，这是观影人次减少的主要原因，并推动电影内容生产者和投资者更加理性对待市场。

在此背景下，加快处理不良影视资产、寻找“盟友”、绑定核心资源等，成为影视公司应对产业发展模式升级的重要策略。

此次东方明珠全资子公司尚世影业，拟转让的哔哩哔哩影业连续3年基本无营业收入。财务数据显示，哔哩哔哩影业2015年无营业收入；2016年无营业收入，净利润亏损0.61万元；截至2017年4月30日，仍无营业收入，净利润亏损0.07万元。以2016年8月31日为评估基准日，其净资产为147.78万元，本次拟转让的45%股权对应估值为66.5万元。

2015年，尚世影业与B站、宽娱数码共同出资1000万元成立哔哩哔哩影业。其中，尚世影业出资450万元，持股45%。挂牌公告显示，截至评估基准日，尚世影业已实缴注册资本148.5万元，尚有301.5万元未到账。未缴纳的出资由受让方承继。

部分公司锁定核心人才加强内容建设。以华策影视为例，公司通过股权激励计划绑定核心人才，增强精品内容生产能力。万达院线则“牵手”博纳影业，进一步加大内容业务方面的布局，并更名为万达电影。

根据公告，华策影视此次激励计划授予激励对象总人数为338人，包括公司（含控股子公司）任职的董事、高级管理人员、中层管理人员、核心技术（业务）骨干及董事会认为需要激励的其他人员。从解锁条件看，2017年-2019年，营业收入同比增速分别达到16.99%、25.00%、15.38%，同时净利润同比增速分别达到35.85%、20.00%、28.21%。

分析人士认为，此次股权激励对公司具有重要的战略意义。公开资料显示，公司推行“二次创业”战略，在这一过程中，人才资源是文化创意产业的核心，也是转型成功的关键要素之一。

而万达电影与博纳影业签订了协议，双方将就增资扩股、院线加盟、广告合作、影片投资等方面开展战略合作。公司拟3亿元投资博纳影业，获得博纳影业1.875%股权。影片投资方面，万达电影关联方与博纳影业互相开放未来拟主控投拍的影片单片，相互参与投资对方主控投拍的电影；合作投拍的电影，双方均享有对投资总额使用情况的知情权和监督权。

万达电影表示，博纳影业主要业务包括影视制作、影视发行、影院投资、院线管理、广告营销、艺人经纪等，在行业中具有较强的影响力。公司与博纳影业战略合作，可以加快在院线、广告等相关业务领域的发展，提升公司市场影响力。同时，对促进行业健康发展，打造公司电影生态圈产生积极影响。

建设精品内容

随着“口碑”传导效应逐渐放大，制作公司、发行公司、互联网影视平台等联合投资的模式逐渐流行，影视制播分离模式加速分解。这将进一步考验影视公司的资源整合能力。同时，影视主流消费群体的需求提高，对于类似蹭IP的噱头营销不买账。影视产业发展的关键词回归“内容”建设。

4月1日，华策影视发布应收款项会计估计变更的公告，将应收账款以及其他应收款的计提时间由三年时间延长到四年；一年以及一年以内的计提比例则由原来的5%下降为1%，并新增了2-3年计提30%的规定。

业内人士认为，影视公司会计估计变更，建立在影视产业付款周期以及投资方式改变的基础上。在付款周期延长的情况下，互联网“口碑”对影视作品的快速传导效应将放大，将影响到作品的版权价值、制作方的制作能力、投资方的投资收益等方面。

近年来，电影市场依靠“口碑”实现票房逆袭的并非孤例。“口碑”在影响影片票房、上座率的同时，对影片的排片也产生影响，进而可能形成“马太效应”。

以文投控股、中影股份、华策影视、阿里影业等公司投资的《功夫瑜伽》为例，“春节档”期间，《功夫瑜伽》与多部影片扎堆上映。在保持上座率高位的情况下，其排片与票房表现逐渐反超其他几部大片，其中的“口碑”效应不容小觑。猫眼数据显示，《功夫瑜伽》目前以17.53亿元总票房在今年以来票房榜中排名第二。

口碑效应对影视公司业绩影响方面，研究报告显示，华策影视内容产品在全网剧头部市场份额与口碑均有明显提升。今年一季度，《孤芳不自赏》、《三生三世十里桃花》、《周末父母》延续华策集团在头部内容的强势，在电视收视前十名的榜单中，占比保持30%。财务数据显示，一季度公司实现营业收入4.45亿元，比上年同期下降11.67%；归属上市公司股东净利润1.44亿元，比上年同期增长23.18%。

在此背景下，影视公司加速与平台方合作。以欢瑞世纪为例，公司与腾讯企鹅影业文化传播有限公司签订的《投资摄制协议》，自2017年1月1日至2019年12月31日，欢瑞世纪与上海腾讯每年合作拍摄8部电视剧或网络剧，每年投资拍摄总集数不低于256集。根据作品具体情况，设立三档采购价格，每集分别不低于250万元、350万元、750万元。

抢占增量市场

上市公司加速布局影视产业增量市场，主要包括IP孵化、主题公园等衍生品市场。

万达电影总裁曾茂军此前表示，非票房收入将是万达院线未来盈利的主要来源，包括广告传媒、衍生品、电影整合营销以及游戏产业等。

年报显示，2016年万达电影实现票房收入76亿元，同比增长21%，市场份额为13.8%；非票房收入38亿元，占营业收入34%，同比增长101%。在非票房收入中，商品销售占比稳定，商品销售收入同比增长77.56%，主要来自传统的影院卖品和衍生品销售；影院广告收入和贴片广告增长明显，影院广告收入5.2亿元，增加3.4倍。

万达电影此次与博纳影业的合作就涉及广告合作方面。博纳影业交由公司或北京万达传媒有限公司代理影院映前广告。其中，新建博纳影院的映前广告直接与万达传媒签署广告代理合同，已开业博纳影院及其并购影院在原影院广告合同期限届满后，与万达传媒签署广告代理合同。

BAT方面，5月16日，环球音乐集团与腾讯音乐娱乐集团共同宣布，双方签订中国内地市场数字版权分销战略性合作协议，将携手拓展中国音乐市场。根据合作协议，腾讯音乐娱乐（旗下包括QQ音乐、酷狗音乐、酷我音乐）获得环球音乐海量的优质曲库内容和全球知名歌手资源的运营、推广、开发等权益。

华谊兄弟则将目光投向体育领域，其全资子公司华谊互娱拟出资2000万元向实控人旗下华谊兄弟体育文化有限公司增资，获得华谊体育1.7544%的股权。目前华谊体育拟投资的体育项目约10个，主要涉及领域包括面向儿童或青少年的跆拳道培训项目、击剑培训项目、篮球足球培训项目，滑雪培训项目等。