塑料期价呈单边下跌走势 目前塑料库存仍然处于高位

受供应过剩和下游订单较少的影响，近期塑料期价呈单边下跌走势。但是，考虑到装置检修持续，塑料价格或被低估，建议空单止盈，等待时机做多。去年年底至春节之前，大宗商品市场加速上涨，看多情绪蔓延。受这种情绪的影响，塑料下游企业在今年年初提前备货，备货的量也远高于往年同期。

春节之后，国内变相收紧流动性，商品价格持续上涨态势受到抑制。与此同时，由于流动性收紧，市场情绪发生变化，对后市的预期逐渐悲观，这导致下游订单大幅萎缩，企业更倾向于即买即用的采购策略。贸易商和企业的备货较往年多，下游订单反而减少，库存特别是贸易商的库存开始堆积。

目前来看，塑料库存仍然处于高位。截至4月19日，华东、华北、华南、华中的石化库存为6.5万吨，较4月12日增加1.04万吨，处于偏高水平。社会库存大致在50万吨，处于极高水平，这对塑料价格产生了强劲压制，市场需要一轮去库存的过程。

春节前下游都会进行备货，而春节后，石化企业开始降负荷，以便让下游去库存。事实上，今年4月石化装置的确出现了相对密集的检修，但是由于前期库存较高，去库存相对缓慢，检修对塑料价格并没有形成有效提振。

目前，检修装置已经部分恢复生产。不过，也有部分装置，例如上海石化、茂名石化、盘锦乙烯、中煤榆林的装置，有的正在检修，有的计划检修，共同点是检修持续时间较长。因此，库存过高抵消了装置检修的利多效应，但是随着时间的推移，供给下降对于价格的支撑作用将逐渐显现出来。

2月，国内进口LLDPE25万吨，较去年12月和今年1月都有所下降。截至4月25日，国内进口LLDPE折人民币的价格大致在9800元/吨，而国内现货价格仅为9150元/吨，进口货源升水650元/吨。考虑到目前国内LLDPE现货价格较低，进口货源并无价格优势，后期进口将受到抑制，到港量将下降，进而对LLDPE市场形成支撑。

综上所述，虽然技术上没有止跌迹象，基本面上供给过剩问题仍然存在，但目前石化装置正集中检修，进口的套利空间也被关闭，塑料价格继续下行的动能已经不足。因此，塑料价格有被低估的嫌疑，做空风险较大，建议等待做多机会。