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月末财政支出力度加大 公开市场操作暂停

昨日仅少量开展了300亿元逆回购后,今日央行则果断将逆回购暂停。3月24日,央行公告,随着月末财政支出力度加大,目前银行体系流动性处于较高水平,今日不开展公开市场操作。

公开市场操作暂停
公开市场操作暂停

在临近季末关键时点,资金面情况备受关注。央行称月末财政支出力度加大,是今日公开市场操作暂停的原因。而从近期的公开市场表现来看,从资金净投放量有限,到逆回购被逐渐暂停,再度显示了央行无意在季末通过公开市场净投放资金的意愿。

业内人士指出,历史数据表明,3月是财政存款释放期。中信证券明明债券研究团队本周就指出,财政存款的主要来源是各类税收和消费性支出的差额,由于税收清缴具有明显的月度性特征,财政存款的积累也呈现出相应的波动。一般来说,每年1月、4月、5月、7月、10月是财政存款的积累期,几乎每年3月均是财政存款的释放期。

“历史数据显示,2010年至2016年的3月期间,财政存款余额均出现环比下降,而存款余额的降低意味着,更多的财政资金通过企业的经济活动流向市场,将增加市场流动性。”明明债券团队预计,3月财政存款的减少将为季末流动性情况减轻压力。

虽然昨日市场资金面“前紧后松”,但机构对季末资金面的预期仍然谨慎,Wind数据显示,今日公开市场净回笼300亿元。央行无意通过公开市场释放流动性,不仅表明央行对目前资金面可控的信心,也显示出货币政策更加注重精准调控。业内人士指出,市场对一季度经济增速的预期回暖等原因,也为货币政策边际收紧提供了一定的空间。

兴业银行首席经济学家鲁政委表示,今年年初以来,很多金融机构按照以往惯例在年初“冲量”,导致目前的融资增速一直高于央行的目标,比如1月份和2月份社会融资存量增速和贷款增速均超过12%,这也是央行货币政策边际收紧最重要的原因。

“同时,经济增速从去年四季度出现了一波回升,今年第一季度情况预计也不错。”鲁政委说,从静态来看,经济有所好转也为货币政策边际收紧提供了一定的空间。