塑料期货价格涨势出现疲态 后期塑料期货价格走向分析

2015年年底，大宗商品结束了多年的跌势，转而上行，塑料期货也在7000元/吨触底反弹。2016年9月，在成本和资金的推动下，塑料期货开始加速上涨，价格一度触及10500元/吨的近两年的高点。然而，2016年年底至今，塑料期货价格连续两次上冲10700元/吨都受到阻挠，本周三更是出现5.43%的跌幅，塑料期货价格涨势出现疲态。

技术上，塑料期货主力1705合约价格已经走低至上涨趋势线附近。下面，我们就通过基本面分析来判断后期塑料期货价格走向。原油在30美元/桶见底是2016年上半年化工品价格大幅上涨的主要原因之一。下半年，原油和国内化工品的价格走势相关性就比较差了。这说明随着化工品价格的上涨，企业的盈利水平有了明显改善，成本对价格的影响力下降。

基于这个判断，在原油价格不出现大的变动的情况下，成本对化工品价格的影响有限。近期，国际原油价格基本在50美元/桶附近徘徊。供应方面，虽然OPEC和部分非OPEC国家进行了限产，但由于美国钻井数量持续增加对冲了限产的利多效应，全球原油供需矛盾并未明显缓和。

此外，随着天气的转暖，取暖油消费逐步下降，加之美联储主席耶伦的言论支持加息，原油价格上涨受阻，近一个月都将维持振荡偏弱走势。故而，塑料成本端不会出现太大变化。春节期间，包装袋厂、膜厂大面积降低负荷，而其上游塑料行业只有极个别企业进行装置检修，这导致塑料生产企业的货源没有消化渠道，石化库存急剧攀升。

据隆众统计，2月8日，四大地区PE的石化库存达到7.7万吨，较春节前增长42%。2月15日，石化库存小幅增加。与此同时，随着春节后下游企业和贸易商的补库，PE的社会库存大幅提升，达到7.6万吨，较月初增长18.8%，较2016年同期增长41.2%。不仅如此，由于塑料价格处于高位，生产企业利润丰厚，装置开工负荷一直高涨。

另外，市场有传闻，国际市场塑料船运较多，整体供应充足。上述因素是近期塑料期货价格走低的主要原因，其在后期也压制价格。供应端对塑料价格产生强劲压制，但塑料价格持续下跌的可能性较低，因为近期需求端表现良好。塑料下游消费的80%是包装膜，20%是农膜。

包装膜消费没有明显的季节性规律，而农膜中地膜和棚膜的消费具有淡旺季特点。春节之后，天气转暖，北方开始播种，地膜进入消费旺季。从目前的情况看，元宵节之后，下游企业陆续复工。由于今年春节较早，下游并未大规模节前备货，以至于现阶段其备货积极。

随着地膜消费旺季的到来，塑料去库存进程加快，这对塑料价格产生支撑。综合来说，虽然目前市场供应宽松，但地膜消费旺季到来，限制了塑料价格的下跌空间，近期塑料价格将高位振荡，运行区间预计在9500—10500元/吨。操作上，宜采取高抛低吸的手法，而趋势性空单仍需等待时机。