特朗普新政倒计时 原油有望成为明星品种（2）

多数大行指出，2017年的美元走势或许就是一份特朗普新政的考核报告。分析指出，如果美国政府采取更多保护主义措施，那么美国2017年和2018年GDP增速很难超过2%。GDP数据一直以来都是美元走势的重要参考，如果经济不能走强，那么美元就失去了上涨的动力。

从全球对冲基金仓位来看，市场对美元2017年总体保持多头心态。截至本月6日当周，对冲基金和其他大型投机者一周内大幅增加美元净多头头寸，押注美元将走强的头寸超过看空头寸319177张合约，为自2015年12月29日以来最高水平。自特朗普赢得美国大选以来，美元指数上涨约5%。多数银行及投资者加码押注未来一年美元全线走强，他们相信特朗普政府将加大公共支出、刺激通胀并鼓励企业将海外资金引回国内。

就在对冲基金大幅加码的同时，市场担忧的声音也开始不断涌现。美元的“特朗普行情”始于2016年11月，在三个月内，美元的仓位非常密集，非商业多头头寸达到三年来的高点，但这波加仓行为不可能一直持续。一些机构也指出，美联储上调了通胀预期，如果通胀超预期，加息的步伐又没有跟上，将对美元不利，各交易机构就会抛售美元。

作为美元指数重要参考权重的欧元、日元近日均在反弹。自2016年12月中旬起，美元既未能对欧元进一步逼近平价，也没有对日元逼近120的水平，引发了市场对于美元持续走高的怀疑。分析指出，此前不看好特朗普的人也不会在“特朗普行情”中跟市场对着干，但他们会在适当的时机出手。

另一方面，特朗普因素也在影响着一些非美货币的走势，美国邻居墨西哥的货币比索就接连遭遇打击。由于特朗普承诺改变美国与墨西哥的贸易政策，11日比索兑美元大跌，再创历史新低，从10日晚些时候的1美元兑21.8009比索跌至21.8609比索。

自美国总统大选结果揭晓以来，墨西哥比索兑美元已贬值16%。墨西哥央行官员表示，今年年初他们投入20亿美元支撑比索。比索大跌凸显了市场对特朗普新政下各种政策立场转向的担忧，也可以说是近期各类资产表现的一个缩影。

原油有望成为明星品种

在各类资产中，原油有望脱颖而出，成为2017年的大明星。美国新一届政府中有不少要员具有能源系大佬的背景，因此能源板块也从中受益一路高歌猛进。美国纽约原油期货12日收盘大涨1.45%，报每桶53.01美元。自2016年11月以来，国际油价涨幅已经超过20%。多数投行指出，油价上涨或许只是个开始。

这轮原油的主升浪要追溯到2016年11月30日。当日，石油输出国组织（OPEC）同意从2017年1月起将日产量减少约120万桶，占其产量的4.5%-5.0%。2017年1月13日，沙特能源部部长法力赫进一步表态称，沙特已经将石油产量削减至近两年最低水平。沙特是全球最大的石油出口国，其正在带领OPEC努力化解全球石油供应过剩问题，并尽力抬高油价。法力赫称，沙特的石油日产量已降至1000万桶水平之下，幅度超过其在减产协议中所做的承诺。法力赫预估今年石油需求每日将增长逾100万桶。

近期，投行看多能源类大宗商品的信心更加坚定。花旗分析师艾德·莫斯日前在研究报告中将石油、天然气列入头号看涨的大宗商品。实际上，早在2016年11月花旗就吹响了看涨原油的号角。该行当时预计，随着全球经济增长提速、供过于求局面打破以及更多跟风资金入场，多数原材料价格2017年都将会有强劲表现。除了看好原油，花旗还看好铜、锌和小麦未来6-12个月的走势。此前，高盛也提出了四年来的首次增持大宗商品建议。

另一方面，2016年最耀眼的黄金后市行情引发争议。法国巴黎银行因准确预言上一轮黄金走势被评为顶尖黄金预言机构。该行日前一改此前看多姿态进而提出：“金价2017年将跌回三位数，创下2009年以来的最低位。”

12日亚洲市场盘中，国际金价触及每盎司1198.73美元的近七周高位，距离每盎司1200美元大关仅一步之遥。在最新的美联储“点阵图”中，决策者将对2017年的加息次数由2016年9月的两次上调至三次。美联储2016年12月会议纪要显示，决策者在其预测中已开始考虑增加财政刺激的可能性。这预示着今年升息次数可能多于美联储目前预计的三次。

法国巴黎银行驻伦敦大宗商品市场策略主管哈里·蔡睿称：“2017年，美联储的举措将与特朗普的宽松财政政策迎头相撞，事实可能证明，美联储今年在加息问题上颇为鹰派。高收益率环境也会为美元带来支撑，进而对金价不利。”

不过，仍有受访分析师强调，欧洲等地缘政治的复杂局面对金价有提振作用。据外媒上个月调查显示，受访的26位分析师预计，国际金价2017年有望上涨13%。无论是特朗普新政的不确定性还是欧洲的复杂局面，都将令黄金避险属性进一步凸显。欧德金银共同基金2016年11月30日曾预测：美联储加息速度可能难以赶上通胀，金价有望走强。

对黄金走势纠结的心态或许折射出了进入特朗普新政后市场人士的迷茫。正如英国经济学人在新年特刊中的致辞所言：“2017年将标志着一个崭新而又动荡国际秩序的开始。”