钢价近期再创新高 期价有望延续宽幅震荡

钢价近期再创新高，而前期较弱的煤焦维持盘整的态势。房地产销售急速下滑，冬季进入传统需求淡季，以及随着环保限产整治的结束，近期钢价停下牛市上涨的脚步，快速下跌。螺纹期货价格较现货价格贴水幅度不断扩大，同样，焦煤、焦炭的期货贴水也同样达到历史上的较高水平，后期有望制约期货价格的进一步急跌。期价有望延续宽幅震荡的行情。

11月固定资产投资增速同比持平，但从各分项数据来看，房地产投资和基建投资均同比下滑，其中2016年1-11月份，全国房地产开发投资93387亿元，同比名义增长6.5%，增速比1-10月份回落0.1个百分点。基础设施投资105938亿元，同比增长18.9%，增速比1-10月份回落0.5个百分点。

由于降幅尚可，暂时对钢材需求没有大的影响，但是后期随着地产调控措施对商品房销售量的作用显现，销售量的大幅下滑将从边际上影响房地产开发投资增速同步下行，短期来看，对钢材需求形成负面的影响。近期市场流动性紧张，央行一方面锁短放长，抬升市场利率中枢，另一方面公开市场净投放不足，年底资金紧张的局面暂时未能缓解，这对钢价期货市场同样构成压制。

根据统计局数据显示，11月全国粗钢产量为6629.04万吨，同比增长4.98%，日均产量220.97万吨，日产环比下降0.01%；重点钢企本月生产粗钢5253.50万吨，同比增长5.03%，日均产量为175.12万吨，日产环比下降0.13%。粗钢日均产量降幅有限，依然维持在220万吨以上的高位。12月中旬，有19家钢厂发布了上调钢价的信息，其中武钢将2017年1月份的钢铁产品主要品种上调500元/吨左右。

尽管如此，近期螺纹钢库存较前期有了显著的增长，目前全国主要城市螺纹钢库存为451.41万吨，与去年同期相比上升了82.5万吨，同比增幅为22.36%。全国重点163家钢企的高炉开工率降至72.24%，是年初以来的最低水平，但粗钢日均产量降幅不大，钢企整体盈利面达到70%以上，中小钢企生产积极。库存大幅增加一方面源于冬季下游需求减弱，另一方面也是盈利推动大量中小钢企产能释放所致。

但长期来看，供给的削减将大于需求的萎缩，钢价的牛市格局不会因为短期库存增加而改变。11月14日，工信部发布《钢铁工业调整升级规划》，其中特别要求：必须全面取缔生产“地条钢”的中频炉、工频炉产能。而且拆除生产“地条钢”的中频炉也是去产能的重要方面。整顿违规产能将迅速减少供给，加上环保限产将令市场供给紧俏。