鸡蛋期货受供给面影响 鸡蛋期价下跌仍是趋势

10月份以来，鸡蛋期货1705合约出现探底回升，10月初在3100点至3200点区间内震荡调整，跟随主力01合约上涨至3500点至3600点区间震荡，主力1701合约在3800点一带出现上涨乏力，随着多头情绪的褪去，基本面的影响力逐渐浮出水面，主力01合约出现单边空头趋势，最低跌至3400点，相反05合约表现异常强势，非但没有下跌，反而继续走出一波上涨行情。在移仓换月之际，05更是大幅上涨至3715点。

主要原因：第一是多头资金对今年7、8、9月份的补栏、空栏期过度预期；第二是禽流感的过度炒作；第三是受工业品牛市影响，资金跟风买多。01和05价差由300点一度跌至-150点，此次05合约的大幅上涨同01合约11月份的上涨态势比较类似，缺少基本面的支撑。受今年现货市场新节奏影响，蛋价持续低迷，市场对春节行情预期落空，近期主力05合约大幅下跌，趋势转空，面对今年的新节奏，市场资金对05合约过度预期已经逐渐回归理性。短期来看，鸡蛋新节奏将抑制蛋价上涨，长起来看期价受供给面影响，下跌仍是趋势。

首先，01合约之所以走出先扬后抑的反常行情，这与6月份以来现货市场的节奏变化息息相关。

6月份，全国大范围洪涝灾害引起的交通受阻，养殖户鸡蛋无法顺利运往销区，受到长时间的梅雨天气影响，蛋品质量下降比较严重，所以表现大部分鸡蛋主产区走货较慢，价格下滑。根据统计，现货价格由月初的3.38元/斤跌至月末2.94元/斤，跌幅达13%。根据历年规律来看6月处于端午节消费旺季，即将步入夏季的涨价周期，其价格一般呈现稳定或者上涨的态势，受此影响，价格不涨反跌，跌幅达到年内最低点，传导至7月份价格也呈现了历史少见的震荡不涨行情，出现旺季不旺情况。

8月中秋节备货步入高峰期，需求端蛋品加工商的集中采购及院校开学预期大幅度的提振了处在历史低位的鸡蛋价格。8月现货上涨幅度高达45%。出现旺季过往的情况。

受到老鸡集中淘汰影响，8、9月份存栏量下降，10月、11月现货价格不跌反涨，出现淡季不淡情况。

由于今年春节较去年提前10天，本应该提前进入春节上涨行情，进入12月份，现货价格持续低迷，产区供给充足，部分地区已跌破3元/斤大关，出现旺季不旺情况。

蛋鸡养殖依然有较好的利润，玉米和豆粕是蛋鸡饲料的主要原材料，占养殖成本的70%。据统计，2014年至2016年蛋鸡养殖饲料成本分别在2.4元/斤、2.0元/斤、1.8元/斤，通过对山东、河南、河北、山西等主产区的调研数据积累，综合养殖利润2014年净利润在1.09元/斤，2015年在0.61元/斤，2016年在0.54元/斤，养殖利润虽有下降，但是养殖户的补栏量增加，产量的上升，使得全年的养殖收益率保持在较高水平。短期来看，饲料价格有所回升，成本的提高将缩减蛋鸡养殖利润，从而降低养殖户的补栏意愿，对现货蛋价构成支撑，长期来看，养殖户受利润驱使仍将以积极补栏为主。

总体而言，在新节奏，新特点的影响下鸡蛋主力1705合约在时间节点上已经提前走出上涨行情，后市上行缺乏动力，下跌空间较大。目前来看，期价已是转空趋势，虽然元旦来临节日预期利好，但整体蛋价上涨空间有限，操作上建议以逢高沽空为主要思路。