国海假章门事件追踪 少数机构恐将自咽苦果

由于此次所涉机构众多，具体情况各有不同，最终权利义务划分也可能呈现不同的分化趋势，即部分责任由国海证券与相关机构共同承担，此外也不排除出现部分机构为撇清责任而“自咽苦果”的情况。

债券市场“代持”症结，正在被国海证券（000750.SZ）“假章门”事件（下称国海事件）所展露无遗。

继曝出12月15日召集部分涉事机构开会沟通后，12月19日，国海证券再发公告承认，正与相关机构进行沟通核实情况，并对其管理制度进行自查。

21世纪经济报道记者获悉，此次国海事件中的较多代持活动发生在一级、一级半市场的承销、分销环节。

记者同时还从多位固收人士处了解到，由于此次所涉机构众多，具体情况各有不同，最终权利义务划分也可能呈现不同的分化趋势，即部分责任由国海证券与相关机构共同承担，此外也不排除出现部分机构为撇清责任而“自咽苦果”的情况。

而国海事件带给市场的另一影响，则是对债券代持交易监管升级的预期正在上升。由于代持这一杠杆活动在银行间债市中并不鲜见，对政策变化的担忧也有可能从情绪上对债市构成次生冲击。

12月19日，一位接近监管层的权威人士向21世纪经济报道记者表示，考虑到国海事件的无先例性且牵涉众多，当前最好的解决思路应当是相关机构“协商解决、共同承担”。

代持祸起包销环节

国海事件牵涉机构众多，可谓前所未有。

12月19日，21世纪经济报道记者从接近国海证券人士处了解到，22家机构参与了国海证券日前组织的沟通会，其中包括信达证券、中信建投、民生证券、国融证券、西藏信托、国金证券、华福证券、联讯证券、广发证券、华创证券、浙商证券、南昌农商行、五矿证券、华林证券、联储证券、东吴证券、开源证券、新疆汇合银行、东北证券、长春发展银行、湘财证券、财富证券。

值得一提的是，上述名单可能并不是被卷入国海证券风波的全部机构。

据此前国海证券投资总监陈列江在沟通会上表示，针对卷入机构的具体名单“还再核查。目前掌握的比在座的稍多一些。”

21世纪经济报道记者同时获悉，国海事件并不止于二级市场层面，其中较多债券代持行为发生在“一级半”市场的分销环节。

“这次涉及的不单是二级市场，很多新发债券不好卖，所以找机构来代持，等到找到对接机构了，再让他们过来接，”一位接近参会机构人士称，“一些债券可能是（国海）包销的，卖不出去包销机构要自持，如果不愿意自持，可能就会找别的机构代持。”

而上述会议的纪要也证实，有机构指出部分涉事债券来自于国海证券的承销。“张罗的这些债券有一些是国海发行的债，这些债不见得那么好，有一些本来是包销的。”一家参会机构人士称。