原油减产达成一致 沥青期价反弹趋势明显

2016年以来沥青始终维持着底部震荡的行情，尽管其上游关联的国际原油走出低谷，沥青似乎不为所动，这存在一定不合理性。随着原油减产达成一致，沥青似乎找到了摆脱这不合理行情的机会。

11月30日，OPEC正式会议就限产协议达成了一致。减产一旦能切实执行，供应过剩的压力就能缓解，原油震荡的行情也将被打破，有望进一步上涨。国际原油走势会影响国内沥青的走向。

11月初西北地区高速项目施工基本结束，剩余需求以市政等零散需求为主，整体需求继续萎缩。月末随着天气降温，下游需求渐止，当地炼厂出货量将继续减少。11月上中旬部分工程仍在进行最后赶工，不过基本都是按需小量采购，沥青价格或以稳为主，且炼厂将保持低库存运行。

11月底，下游需求结束，炼厂出货情况有所下滑，山东地区部分炼厂主销焦化料，到华北、西北的资源较少。华东、华南以及西南地区沥青开单价以及结算价均有上涨，主要原因是该地区温度适宜，施工条件良好，加之仍有部分项目处于施工期，因此支撑了沥青需求量。同时中下旬，金陵石化、中海泰州等主力炼厂检修，使得区内资源收紧，且10-11月进口沥青到港较少，支撑当地沥青价格上涨明显。

另外，炼厂开工率明显下滑，炼厂利润回升迎冬储行情。目前国内炼厂装置开工率为60%，较上月开工率下跌5个百分点。主要是不少地区检修装置较多导致开工下滑。近期炼厂库存为29%，环比下降5个百分点。

旺季的行情明显消化吸收了炼厂的前期库存，库存水平也明显降低，最终结果就是抬升了炼厂的利润，使得炼厂利润由负转正至目前的76元/吨。对于冬储政策，预计12月份沥青炼厂或相继出台，冬储需求的释放配合着原油市场的利好，有望带动沥青市场走出行业困境。

总体而言，沥青产业链格局有明显好转迹象，尽管沥青价格徘徊于底部，但国际原油市场的春天已经到来，沥青反弹行情的启动时机或许也已来临。短线来看，沥青期价反弹趋势明显，1705合约上方压力位在2500元/吨，可关注这一点位的压力能否突破；长期来看可以考虑逢低买入的操作，止损可设在2200元/吨一线。