紧密融合 深港通将加速两地资金流通

资产配置时代，两地融合将更为紧密。深港通将于2016年12月5日正式启动881只深市个股和102只港股将被纳入互联互通机制。76%的A股市值和87%的港股市值将实现互通。研究机构普遍认为，随着以保险公司为首的机构和个人对海外资产配置的需求增加，叠加人民币汇率波动，两地资金流通将加速。

长期来看，南向资金流将具有可持续性。这是因为机构投资者将广泛参与港股通，人民币持续面临贬值压力以及国内仍面临着“资产荒”的问题。

对南下资金的来源估算，保险公司(57%)、对冲基金/高净值个人(30%)和公募基金(10%)很可能是南下资金的主要贡献者。“明年南向交易的主要贡献者将是保险公司。”预计2017年保险公司将提高离岸资产在其战略资产配置中的比例，并在香港市场消化美国利率急升和人民币贬值风险后开启新一轮的南向交易。

“预计深港通会延续南热北冷的局面，明年南下资金新增规模预计为4000亿—5000亿元，其中保险资金约700亿元左右。”深港通的开通对港股的正面影响会大于A股，人民币贬值和资产荒的大背景是内地资金南下的动力，各类“沪港深基金”的加速成立以及香港互认基金的火爆均表明内地资金南下需求旺盛。今年9月，保监会允许险资通过港股通南下投资港股，明年南下资金规模会进一步扩大。

此前投资海外市场的QDII额度已经价格飞涨，通道费一度高达3%，让追求稳定回报、偏好固收类产品的投资者望而兴叹，深港通或许在一定程度有助于缓解这一状况。