监管层逐步开放债券市场 熊猫债发行步伐将加快

随着监管层放松对熊猫债发行方的要求，不少外资企业以及在离岸注册的中国企业纷纷得以获准发行。10月17日，首家港资房地产企业九龙仓集团在中国银行间市场发行的40亿人民币中期票据(熊猫债)正式上市流通，此前该公司获中国银行间市场交易商协会通过注册总额不超过200亿元的人民币中期票据，注册金额亦属最高。

在交易所收紧房地产发债门槛的背景下，该企业能够在银行间市场成功发行熊猫债，九龙仓集团助理总经理温雪晴表示，随着人民币国际化推进，监管层希望逐步开放债券市场，而随着利率下行趋势，发债成本相对于银行贷款也偏低。

同时，温雪晴表示，美元走强、人民币贬值预期仍存，考虑到汇率风险和长期利率走向，加之内地发债成本可以扣税，总体算下来，发行熊猫债未必比美元债、港元债成本高。

而渣打银行人民币解决方案全球主管CarmenLing预计，短期内熊猫债发行量将继续超越点心债，目前境内融资成本较境外市场融资成本低了大约1个百分点。

有市场人士指出，发行熊猫债需要在中国办理繁琐的审批手续，发债所得资金的用途受到限制。中国的会计和评级标准也不一样，这可能意味着发行人要做一些额外的工作。

不过，温雪晴认为，这些限制并没有太多的困扰，此次发行的熊猫债将用于成都、长沙国际金融中心建设。此外，该公司希望通过境内负债支撑境内资产，优化资产负债匹配。

业内人士预测，熊猫债发行步伐将继续加快，因为在中国开展业务的外资企业正在寻求扩大融资渠道。据数据提供商Dealogic数据显示，今年1-9月，熊猫债券发行规模达118亿美元，总计29笔发行交易。

和发行方火热局面相同，德银近日公布的一项固定收益投资者的调研结果显示，近半数调研参与者表示，可能在未来12个月内投资该市场；另有38%的参与方预计，将在未来三年内投资该市场。

德意志银行环球市场部亚太区总经理麦克·奥莫奇亚表示，在岸债券市场上的海外参与程度将加速提高，在岸人民币债券将日渐成为主要全球固定收益投资者投资组合中的重要部分。