港交所加大“老千股”治理力度 高送转方案被叫停

许多机构和个人为“老千股”的治理献计献策。而记者查阅港股公告发现，港交所已悄然加大对相关不正当行为的治理力度，有一些公司的“高送转”方案被变相叫停。

记者注意到，港交所近期叫停了一项有可能损害小股东利益的再融资方案，某上市公司原计划先5股供2股，同时再进行每1股送4股红股（类似于10送40）以及1股送1股的红利认股权证，但方案并未得到港交所批准。根据公告，港交所拒绝理由是供股及高送转后，该股的理论除权价将接近0.01港元。

有资深市场人士指出，上述上市公司的供股及高送转方案有非常高的“出老千”嫌疑，如果小股东不参与供股，其股权不仅会被供股时新发行的股份稀释，其权益还将被供股后的高送转进一步摊薄。

“向来强调通过‘事后追责来惩罚坏人’的港交所，强势叫停这一潜在严重损害小股东利益的再融资方案，其实已变相对‘老千股’开战了。”

事实上，因为港交所拒批而不得不修改高送转方案，进而缩减上市规模的公司并非个案。9月15日，另一家上市公司就发公告修改高送转方案，将原先计划的1股送3股（10送30）改为1股送1股（10送10）。

在加强事中监察保护中小投资者利益的同时，港交所也对一些达到退市标准的公司加快了除牌程序。近期，创益太阳能控股有限公司收到香港联交所的“监管函”，限其六个月整改，若无法做到，上市地位将被取消。

而今年7月份已被港交所列入“退市待定区”的中国东方集团，近期也被要求加快整改步伐。尽管上述公司的股票并不一定是“老千股”，但这无疑将对“老千股”行为起到震慑作用。

此外，从最近一些上市公司发布的供股公告可以看出，港交所近期对于大比例供股的审批，也更加谨慎，不仅要求公司加强披露，包括供股原因、集资用途、风险因素等均需进行详细披露，同时还要求公司检讨是否有其他替代融资方案。近期有一家上市公司供股，就明确在公告中表示，供股是为了“避免公司被清算”。

本报一文曾报道，有市场人士指出，港交所近年来对大比例供股提出了更严的要求，但“在实际操作中，因为独立董事大部分都由大股东引入，即使是全由小股东去表决，只要能让独立的财务顾问作正面的建议，大股东还是可以掌控全局”，企业若“真的财务困难，可先考虑融资性的安排，或合理的增发”。

分析人士指出，港交所在处理新的大比例供股申请时，一定程度上采纳了市场人士的建议。