多家公司重组方案“重大调整” 科达股份配套募资缩水（2）
与此对照，记者注意到，根据豫能控股的前版预案，公司拟发行股份购买鹤壁同力97.15%股权、鹤壁丰鹤50%股权及华能沁北35%股权，其中华能沁北控股股东为华能国际。监管部门曾要求公司补充披露：“购买华能沁北35%股权的必要性，本次交易是否符合《上市公司重大资产重组管理办法》第四十三条的规定。”
为此，公司将对华能沁北股权的收购比例由35%降至12%。而新方案披露，华能沁北12%股权在最近一个会计年度对应的营业收入、资产总额、资产净额等三项指标占上市公司同期合并报表比例分别是：12.11%、14.32%、19.95%，这意味着，前版重组预案的“华能沁北35%股权”所对应的指标应该有超过“20%红线”的问题。
不过，这一调整带来了另一个问题：“调整后的交易方案对交易标的的生产经营不构成实质性影响，亦不影响标的资产及业务完整性，但导致交易作价、（标的）资产总额、资产净额及营业收入等财务指标的变动幅度超过20%，根据证监会的规定，构成对重组方案的重大调整。”
8月6日，豫能控股发布公告，宣布撤回并重新报送公司重大资产重组申请文件。好在“以上决定系在股东大会授权范围内做出，无需再次提交公司股东大会审议”。
相比豫能控股，*ST兴化则遇到了拟购资产“体量超标”的问题。根据此前预案，*ST兴化拟置出除货币资金、可供出售金融资产、应付票据及应交税费之外的全部资产和负债，同时，所置入的兴化化工及天然气公司的资产总额超过上市公司最近一期经审计的资产总额，由此带来是否涉及重组上市（即借壳）的疑问。
尽管*ST兴化表示“本次交易未导致上市公司实际控制人变更，因此不构成重组上市”，但面对监管部门对天然气公司2015年1至11月模拟报表中扣非后的净利润从2014年的1.78亿元陡降至1863.40万元的重点关注，公司最终不得不以“天然气公司2016年盈利能力存在重大不确定性，预计全年将出现较大亏损”为由。
将这一标的资产剔除出本次重组，仅以兴化化工为单独标的实施本次重大资产重组。然而，兴化化工2013年、2014年、2015年1至11月分别亏损3.26亿、4.27亿、1.1亿元，本次重组是否有利于上市公司增强持续经营能力仍面临疑问。
标的资产“评估差异过大”则是电广传媒看上去颇有些复杂的方案调整公告中透露出来的一个问题。单就该公司选择剔除此前重组预案里“购买成都古羌79.25%股权”来进行分析，监管问询曾指出：“2013年，人民网收购成都古羌69.25%股权时，曾委托中天华资产评估有限公司进行评估。
以收益法评估的结果为，成都古羌股东全部权益的资本价值是36073.60万元，评估增值31151.01万元，增值率为632.82%。”至去年9月，电广传媒披露的成都古羌截至2015年6月30日的数据是：账面净资产5845.02万元，评估值7.95亿元，增值率1260.87%；交易价格6.3亿元。
因此，监管部门要求公司“列表补充披露该评估报告中收益法对营业收入、净利润的预测情况，对比交易标的成都古羌的实际实现情况和本次评估中的预测情况，说明是否存在重大差异。”最终，电广传媒在调整后的预案中剔除了对成都古羌股权的收购。
王子新材“重大调整”有玄机
与上述公司不同，王子新材则是在股东大会通过重大资产重组的相关决议后，其交易对象出现变更，导致原交易方案须“重大调整”。
今年8月26日，王子新材发布重组方案“重大调整”公告，其中关键项是：将原方案拟向史文勇、金信恒瑞发行股份，并向新疆网秦支付现金购买飞流九天100%股权，调整为拟向史文勇、金信恒瑞、新疆盈河、金信灏跃、金信华通、西藏卓华发行股份，并向新疆网秦支付现金购买飞流九天100%股权。由于这一调整，连带引发了业绩承诺方的变化以及募集配套资金的用途的变化。
那么，变更交易对象意图何在？截至今日，王子新材已经发布了13份关于延期回复深交所重组问询函暨继续停牌的公告，因此，更多细节尚不清楚。记者通过查阅公司相关公告发现，其曾表示，变更北京飞流九天科技有限公司股权结构是“为促成本次交易”。
公司有意借此“进一步加强王进军对上市公司的控制权，巩固王进军实际控制人的地位”。但记者根据调整前后的重组预案所披露的股权比例计算发现，上述说法难以成立。
据披露，本次交易前，王进军直接持有王子新材54.23%股份，为上市公司控股股东、实际控制人；加上其兄弟、妹妹的持股，合计持股比例达69.98%。
如按此前预案，交易完成后，王进军将持有上市公司22.90%股份；加上其兄弟及妹妹的股份，合计持股28.11%。同时，史文勇将直接持有上市公司13.63%股份，并通过新疆盈河间接控制上市公司7.44%股份，合计控制上市公司21.07%股份。
乍一看，这一重组令王进军家族的控制权受到了威胁。然而，今年5月，王进军及其兄妹与金信恒瑞、金信灏汇、金信灏沄、金信灏泽等签署了《一致行动协议》，基于上述一致行动的安排，即便按照此前预案，交易完成后王进军及其一致行动人将直接或者间接控制上市公司47.89%股份，控制权应该无法撼动。