一汽轿车断臂求生 将整合旗下的红旗相关资产

一汽轿车上半年应收账款达到2.4亿元，激增至上年同期9倍。经营活动产生的现金流量净额为-1.8亿元，显示为产品销量减少所致。账面上货币资金1.9亿元，短期借款却高达25亿元。

扣非净利润亏损8.26亿元，同比下跌675%，在交出上市以来最差半年报之后，一汽轿车（000800.SZ）或将断臂求生。

21世纪经济报道记者独家获悉，一汽系将整合旗下的红旗相关资产。

据接近一汽的消息人士透露，具体的整合路径将是，以中国第一汽车股份有限公司（下简称“一汽股份”）旗下的红旗事业部为主体成立一汽股份红旗分公司（下简称“红旗分公司”）。一汽轿车的全部红旗资产将被剥离至一汽股份中。

事实上，自今年3月份一汽股份成立红旗事业部以来，市场对于红旗资产的整合便有预期。在一汽股份，红旗事业部与一汽轿车为平级单位。

“目前红旗车的全部生产资产都在一汽轿车。”9月12日，一汽轿车证券办工作人员对记者表示。

前述消息人士指出，红旗车生产线开工不足，销售疲软，在一汽轿车体系内亏损严重。如能剥离，对于一汽轿车2016年的全年业绩会有提振作用。

整合预期

在中国第一汽车集团公司（下简称“一汽集团”）新任领导班子到任后，红旗资产的整合预期一直较为强烈。

除了3月份成立与一汽轿车平级的红旗事业部外，4月份，一汽轿车与一汽集团签订《商标使用许可合同》的补充协议。根据补充协议，自1997年以来由一汽轿车独享的红旗商标使用权，变更为与一汽集团及许可第三方共享。

根据原合同，一汽集团许可一汽轿车享有红旗商标排他使用权，一汽轿车按销售的使用商标产品每辆1000元的价格标准计算向一汽集团支付使用费。使用费的收取年限为累计销出24万辆为止，此后一汽集团将红旗商标无偿转让给一汽轿车。

变更后，该红旗商标使用权将扩展至一汽集团及其他许可第三方。作为补偿，一汽轿车尚未完成销售任务的6.98万辆红旗车所对应的商标许可费6980万将予以免除。

“红旗目前处于品牌培育期，尚未形成规模效应，由一汽集团和公司共享使用权，有利于调动各种资源对红旗品牌进行培育和发展。”一汽轿车在与投资者交流时表示。

事实上，此举的另一重要原因或在于，对业绩大幅滑坡的一汽轿车，既无足够资金和能力去发展红旗品牌，且红旗的亏损反倒会侵蚀上市公司利润。

一汽轿车也坦言，“与集团共享商标能够降低公司财务风险和经营风险。”