保险资金参与沪港通开闸 或对四类港股有兴趣（2）

或对四类港股有兴趣

由于手握充足的资金“弹药”，市场对保险资金参与沪港通寄予厚望。结合保险机构正在进行的相关调研来看，有四类港股对追求稳定收益的保险资金有较强吸引力，分别是：A+H股中有折溢价优势、稀缺优势、低估值及高股息率、类债券型个股。

“港股市场拥有一批估值便宜又优质的龙头企业，尤其是大中型标的，较受保险资金青睐。此外，我们对港股盈利增速较快的成长股也感兴趣，尤其是A股没有的稀缺性品种。我们认为，未来两三年都是介入的好时机。”一家保险机构负责人举例说，他们的选股标准主要有以下几个：属于新兴产业，未来市场规模空间大；细分行业龙头，但并未形成垄断地位，具备市场空间和市场份额的双重扩展空间；高毛利，具备一定的进入壁垒，竞争压力小；业绩基本面好，具备连续3年平均30%以上高增长的可能。

在保险业人士看来，无论是从国际环境还是国内环境来看，沪港通对于保险行业内的不同机构均意味着难得的机遇。首先，对于过去受限于QDII额度的中小保险公司而言，实现了直投港股的愿望，节省了时间、提升了效率；其次，参与沪港通将为保险资产管理公司提供新的利润来源，他们一方面可以接受境内机构（包括但不限于保险机构）的委托代投港股，另一方面可接受境外机构的委托，通过专户的形式，代投A股。

有保险机构相关负责人坦言，目前他们已经在做一些基础性准备工作，比如研究港股投资机会等。其实，相较于其他境外资本市场，保险机构在港股上的投资经验相对更足一些。据了解，不少保险机构现已展开的境外投资，主要以香港资本市场为主。今年上半年，平安人寿在海外投资配置比例较去年末有所提升，这主要就体现为在港股的投资。

不会对A股产生“失血”效应

可以预见的是，未来A股港股板块联动将更加明显。手握巨额资金的保险机构，在A股和港股估值差异挖掘等领域，存在较大的市场空间。统计数据显示，截至2015年末，保险资金境外投资余额约360亿美元，占保险业总资产比例不足2%，远低于15%的监管上限。长期来看，保险资金投资港股有很大的提升空间。

不过，需要指出的是，由于香港市场接轨海外市场，又存在形形色色的衍生品，波动性也比较大，所以对于保险机构的投研水平提出了较大挑战。有投行人士预计，由于经验、人才等缺乏的原因，此次开闸短期内可能不会对港股资金量有很大的提升作用。

至于有市场人士担心“参与沪港通试点开闸，是否会造成保险资金抽离A股”，在保险业人士看来，无需过度担忧，不会对A股市场产生“失血”效应。

一家大型保险资管机构相关人士对此解释道：“保险资金在境内、境外各大类资产上的配置都有不同的监管上限要求。首先，目前境外投资比例上限远未用足；其次，境内权益投资比例目前也只用了上限的1/3；两者不存在此消彼长的问题。”