2390家上市公司杠杆不减 债券成为主要融资渠道（2）

债券成为主要融资渠道

通过Wind数据整理发现，上市公司融资的渠道发生变化，债券成为主要的融资渠道。

数据显示，6月末样本企业短期借款、长期借款、应付债券的余额分别为2.35万亿、2.63万亿、1.42万亿。

从规模上看，长期借款的规模依然最高。但从增量来看，债券的新增规模最大。短期借款、长期借款、应付债券在上半年的新增规模分别为1185.40亿、908.86亿、2223.83亿，应付债券新增规模超过短期借款与长期借款之和。

这主要得益于公司债的发行放量。Wind数据显示，今年上半年公司债发行规模为1.43万亿，相比2015年下半年增长52%。

21世纪经济报道此前报道，2015年以来公司债改革迎合了市场需要，市场供需两端的需求支撑了公司债的放量和发展。因市场化定价，交易所发债的成本也比其他债市低一些，且交易机制方面具有可回购优势，债券利用率较高。

公司债发行人中也不乏房地产公司。Wind数据显示，今年6月末房地产行业应付债券规模为2544亿，总规模约占2390家样本企业的18%。

货币资金上升

此外，样本企业的货币资金明显上升。按照会计计量原则，货币资金是指可以立即投入流通，用以购买商品或劳务或用以偿还债务的交换媒介物。在金融数据统计中，货币资金计入M1。

据Wind数据整理，二季度末2390家上市公司的货币资金余额为3.84万亿，相比2015年年末上升2054.68亿，上涨幅度为5.64%。

“货币资金的增长可以与现在M1、M2‘剪刀差’扩大对应起来。目前M1的增长主要是企业活期存款的增长，表明企业投资意愿不强。”朱启兵对记者表示。

中国人民银行的统计数据显示，6月M1增速则为24.6%，M1、M2增速形成的“剪刀差”持续扩大：去年10月，二者的差值为0.5个百分点，今年6月则升至12.8个百分点。

市场分析人士解读称，今年以来，宏观经济下行压力较大，企业投资的回报率较低，企业投资意愿较弱，也较难找到好的投资项目，于是将闲置资金存为活期存款，由此上市公司货币资金余额上升并推高了M1增速。

中国人民银行调查统计司司长盛松成解读上半年M1增速较高时表示，房地产市场销售活跃导致大量居民存款和个人住房按揭贷款向房地产企业活期存款转移。今年上半年，个人购房贷款新增2.36万亿元，同比多增1.25万亿元，导致房地产企业沉淀资金较多，活期存款大量增加。

根据wind数据整理，二季度末房地产行业上市公司货币资金余额为5651.91亿，占样本企业的比重为15%，占比最大。6月末，房地产行业上市公司货币资金余额相比去年末上涨888.14亿，涨幅为18.64%，居27个细分行业第4位。