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央行再度使用14天逆回购 双管齐下稳定市场资金

时隔逾半年,14天逆回购再度“出山”。作为比7天期逆回购期限更长的流动性管理工具,14天逆回购此时被央行再度使用,凸显出央行有意拉长流动性调控期限,双管齐下稳定市场资金面之意。

央行再度使用14天逆回购
央行再度使用14天逆回购

但同时,14天逆回购资金价格较7天逆回购高,昨日1400亿元逆回购投放后,资金面紧张趋势也并未缓解,一些机构认为央行有意抬高资金水平,令其在债市继续加杠杆变得更加谨慎,昨日债市也以下跌来回应。

多期限配合意在“熨平”波动

8月24日,央行以利率招标的方式开展了总量1400亿元的逆回购操作,包括900亿元的7天逆回购和500亿元的14天逆回购,这是半年多来公开市场首次出现14天逆回购的身影。

作为货币政策工具箱中的一种,14天逆回购此前并不少见,央行上次使用是在今年的春节前夕,当时操作量为1100亿元,利率为2.40%,旨在保证春节前的资金供给。

回顾历史操作,与7天逆回购每日滚动操作,满足机构日常流动性需求不同的是,央行通常会在春节前、“十一”小长假前的季末等特殊时点开展14天逆回购操作,满足月末等跨月期限的较长期资金需求,平抑资金面波动。

而央行昨日重启14天逆回购,也恰是为了平抑近期市场出现的资金价格波动,意在平稳月末资金面。因为从上周四开始,跨月的14天逆回购资金价格开始出现明显上涨,成为全周涨幅最大的资金品种。

事实上,自8月中旬以来,银行间市场资金面呈现紧平衡态势,有些超出市场预期。市场人士认为其原因是多方面的。中金公司固定收益部认为,在外汇占款持续减少,目前银行体系超储率水平不高的背景下,近期资金面的紧张可能与地方债发行密集导致缴款资金集中到国库,以及银行同业资金走款在途导致资金暂时无法融出等因素有关。

而7天和14天逆回购配合操作,多期限向市场投放流动性,意在缓解这种趋势。不仅如此,市场关注的14天逆回购利率持平于2.40%,也填补了此前7天逆回购利率2.25%和3月期MLF利率2.75%之间的利率空档,不仅完善了逆回购品种结构,也进一步加强了央行对短期利率的调控能力。

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